Chinese data en uitkomst partijcongres overtuigen markten niet

Eerst de data. Die waren aanvankelijk uitgesteld naar aanleiding van de samenkomst van het partijcongres. Ze toonden een verdeeld beeld. De groei in het China in het derde kwartaal herstelt forser dan verwacht met 3.9% kw/kw waardoor de activiteit ook 3.9% hoger lag dan in dezelfde periode vorig jaar (was -2.7% kw/kw en 0.4% j/j in Q2). Over heel 2022 was de activiteit 3.0% hoger vergeleken met vorig jaar. Een reeks data voor september tonen dat de productie aantrekt (6.3% j/j vergeleken met 4.2% in augustus). Ook de buitenlandse handel deed het niet slecht in. De export (in USD) steeg 5.7% j/j terwijl de import slechts met 0.3% toenam. Dat leidde ook tot een hoger handelsoverschot ($84.75 mld). Onder meer de zwakke import suggereert een relatief zwakke prestatie van de binnenlandse activiteit. Dat blijkt ook uit de zwakker dan verwachte kleinhandelsverkopen (2.5% j/j van 5.4% j/j). Ook de data uit de in moeilijkheden verkerende vastgoedsector wijzen niet onmiddellijk op verbetering. Ten slotte steeg de werkloosheidsgraad van 5.3% tot 5.5%. Kortom, de Chinese economie kan nog wel even een selectief duwtje in de rug gebruikten om de afwikkeling van het strikte Covid-beleid te begeleiden.

Naast de data zijn er vanmorgen ook veel en uitgebreide analyses over het einde van het Congres van de Chinese Communistische partij. Zoals verwacht zette President Xi Jinping alles in de stijgers voor een derde ambtstermijn. Het nieuw kerncomité bestaat nu ook uitsluitend uit getrouwen van XI Jinping. De marktreactie vanmorgen toont alvast weinig vertrouwen in de mogelijke gevolgen van een meer ideologisch gedreven politiek. De markt vreest onder meer dat het strikte Covid-beleid dat de activiteit sterk afremt, niet of minder dan verhoopt zal worden bijgestuurd. Bovendien staat het meer rechtlijnig beleid uitgewerkt door de getrouwen van Xi Jinping mogelijk minder open voor pragmatische economische oplossingen. Er worden ook vraagtekens geplaatst bij het verder invoeren van een meer marktgericht beleid.

De Chinese beurzen doen het vanmorgen alvast veel slechter dat de andere indices in de regio. Een index met Chinese aandelen die noteren in Hong Kong daalt 6.0% en ook Chinese technologieaandelen staan zwaar onder druk terwijl andere beurzen in de regio meestal in het groen noteren in het kielzog van een positief slot in de VS vrijdagavond. Ook de yuan verliest verder terrein. De Chinese munt (on-shore) test vanmorgen het zwakste niveau tegen de dollar sinds 2008. Recent was de zwakke yuan meestal ook deels uiting van een sterke dollar. Die laatste verliest vanmorgen echter wat aan momentum na de rentecorrectie en het beursherstel vrijdag. Mogelijk is de verzwakking van de yuan ook een indicatie dat de Chinese centrale bank (PBOC) iets minder strikt wordt in haar sturing van de yuan na het einde van het partijcongres.