Turkse centrale bank versnelt versoepelingscyclus
Ongezien monetair experiment kan alleen maar slecht aflopen
De Turkse centrale bank ging vandaag nog een stap verder dan gedacht. Na twee opeenvolgende renteverlagingen met 100 basispunten, knipte ze de beleidsrente vandaag met 150 basispunten van 12% tot 10.50%. Bovendien zet gouverneur Kavcioglu een gelijkaardige beweging in de steigers voor de novembervergadering. Daarna zou de het versoepelingsoffensief wel stoppen. Zou, want in augustus ging het ook om een “eenmalige” kalibratie van het beleid. De beslissing van vandaag is vooral gebaseerd om het gevaar van tragere groei te counteren.
De slotparagraaf van de beleidsverklaring leest als een science fictionroman. Op basis van de genomen stappen (renteverlagingen) zal inflatie afgeremd worden. Een stabieler prijsniveau zal macro-economische en financiële stabiliteit meebrengen. Die zorgen er op hun beurt voor dat de kredietrisicopremie op Turkse activa zal zakken, de munt structureel zal verstevigen en de buitenlandse deviezenreserves opnieuw zullen toenemen. In die context wordt Turkije het beloofde land voor (buitenlandse) investeringen, productie en tewerkstelling.
Het Turkse monetaire beleid blijft een experiment dat zijn evenknie niet kent. Wie president Erdogan’s visie – lagere rentes om inflatie te bestrijden – als gouverneur niet uitvoert, die vliegt. In oktober klonk het nog bij monde van de machtshebber dat Turkse rentes elke dag, elke week en elke maand van zijn ambtstermijn zullen zakken. Groei boven alles. Tussen midden en eind vorig jaar ging de Turkse beleidsrente al van 19% tot 15%. De acties droegen bij tot de zoveelste inflatieversnelling. In september steeg het hoofdinflatiecijfer tot 83.45% j/j. De onderliggende kerninflatie bedraagt 68.09% j/j. Ter herinnering, de centrale bank streeft op middellange termijn 5% inflatie na. Ondertussen betaalt de Turkse munt al een tijdje de tol. Het is een structurele daler. Dit jaar ging het van EUR/TRY 15 tot 18.50.
EUR/TRY: Turkse lira is een structurele verzwakker
