Hongaarse centrale bank houdt spoedvergadering
Nieuw beleidsinstrument met aanzienlijke rente stuurt HUF hoger
De Hongaarse centrale bank (MNB) moet voor een tweede keer de staart intrekken. Eind september liet ze, na een groter dan verwachte renteverhoging tot 13%, weten dat het einde van de rentecyclus bereikt was. Via technische liquiditeitsbeperkende maatregelen zou ze zorgen voor een verdere verstrakking van het monetair beleid. Dat was niet naar de zin van de markten. Met inflatie van meer dan 20% (en stijgende) vonden investeerders het veel te voorbarig voor de centrale bank om zo formeel het einde van de rentecyclus af te kondigen. De Hongaarse munt betaalde de prijs onder de vorm van nieuwe diepterecords (EUR/HUF boven 430).
De centrale bank stak vanmorgen de koppen tijdens een spoedvergadering bij elkaar. Uit die brainstormsessie ontsproten (nog maar eens) nieuwe monetaire instrumenten. Zo richt de MNB een depositofaciliteit met een looptijd van één dag op waar financiële instellingen ongelimiteerd middelen op kunnen plaatsen. Daarvoor krijgen ze een vergoeding van 18%, ver boven de huidige beleidsrente van 13%. Er komt ook een (1-dag) swapinstrument waarmee de MNB buitenlandse deviezen aanbiedt in ruil voor HUF-liquiditeit. De rente bedraagt 17%. Budapest biedt ook deviezen uit haar reserves aan om de stijgende energiekosten te dekken. Energie zoals olie en gas worden uitgedrukt in een andere munt dan HUF (meestal dollar, soms euro). Omwille van de systematisch verzwakkende forint loopt het kostenplaatje almaar verder op. Het zorgde al voor een aanzienlijke verslechtering van de lopende rekening van de Hongaarse betalingsbalans. Hoe dat precies in de praktijk werkt, is (voor ons althans) nog niet duidelijk. Tot slot trekt de MNB de bovengrens van de rentecorridor rond de reguliere beleidsrente op tot 25%. In het verleden was dat het signaal dat de centrale bank binnenkort de “normale” beleidsrente (die van 13%) zou optrekken. MNB vicegouverneur Virag zei wel dat dit niet meteen aan de orde is. Het is vooral bedoeld om bewegingsruimte te creëren zodat er snel kan worden geschakeld indien nodig. Verward? Wij ook. Het instrumentarium van de MNB is een kluwen waar zelfs lokale investeerders moeite mee hebben om door te waden. Hoe dan ook, de munt reageerde positief. Het is een teken dat de centrale bank de zaak serieus neemt en er iets aan wil doen. EUR/HUF duikt van 430 vanmorgen naar 417 – de sterkste HUF-stijging in 11 jaar.
EUR/HUF
