CNB zet deur op een kier voor renteverhoging in november
7% is de voorlopige top, maar binnenlandse inflatierisico’s nemen toe
De Tsjechische centrale bank (CNB) hield de beleidsrente een twee keer op rij onveranderd op 7%. Twee leden stemden voor een verhoging met 75 basispunten. Sinds de grondige herschikking van het 7-koppige beleidscomité in juli, hebben de monetaire duiven het voor het zeggen. De focus verschoof van inflatie- naar groeirisico’s, ook al omdat de CNB al ver gevorderd is in het verstrakkingsproces. De Tsjechische economie groeide met 3.7% j/j in het tweede kwartaal, maar gezinsinkomens staan onder druk via hoge energie- en voedselprijzen, stijgende (hypotheek)rentes en het algemene negatieve risicoklimaat. De oplopende energie- en grondstoffenkosten temperen op hun beurt de investeringsdrang bij bedrijven. De Tsjechische inflatie (17.2% j/j in augustus) zal volgens de CNB de volgende maanden blijven oplopen richting 20% in de herfst. Tegen begin 2024 verwacht de CNB een terugkeer richting de 2%-inflatiedoelstelling. Er zijn risico’s in beide richtingen rond dit scenario. Snellere loonstijgingen, een guller fiscaal beleid en hogere buitenlandse productiekosten kunnen extra inflatoir werken en voor een gevreesde stijging van inflatieverwachtingen zorgen. Globale recessiesignalen, een grotere terugval in lokale consumptie/investeringen en een mogelijke plafonnering van de gasprijzen kunnen anti-inflatoir werken. De CNB blijft daarom bereid om de beleidsrente indien nodig toch nog verder op te trekken.
De Tsjechische centrale bank houdt zo in tegenstelling tot de Hongaarse (MNB) eerder deze week de deur op een kier. De MNB verkondigde stellig dat de 13%-beleidsrente de piek is wat in haar gezicht terugkeerde via een historisch zwakke munt (EUR/HUF>420). De algemene marktcontext hielp uiteraard niet. De Tsjechische bereidheid om alsnog meer te doen vertaalt zich dan weer in een sterkere munt. EUR/CZK daalde zelfstandig van de 24.70-zone richting 24.55. De voorbije maand overleefde dat EUR/CZK plafond (CZK bodem) enkel bij gratie van de CNB. Via wisselkoersinterventies voorkomt ze een ongeoorloofde verzwakking van de munt. Gouverneur Michl bevestigde gisteren trouwens dat de CNB dat wapen zal blijven inzetten indien nodig. Tsjechische swaprentes volgden gisteren de globale beweging. Ze stegen met 3 basispunten aan het korte eind tot 16 basispunten in de buik van de curve. Tsjechische geldmarktrentes zetten in op een laatste renteverhoging met 25 basispunten (tot 7.25%) voor het einde van het jaar. De vergadering van 3 november is de grootste kanshebber omdat de CNB dan over nieuwe groei- en inflatieprognoses beschikt.
Volgende week beslist de Poolse centrale bank (NBP) over het beleid. Gouverneur Glapinski liet zich al vaker ontvallen dat de rentecyclus voor hem (quasi) voorbij is. De voorbeelden van de MNB en de CNB indachtig denkt hij beter twee keer na over hoe vastberaden hij zo’n beslissing in de markt wil zetten. Een verwittigd man…
EUR/CZK: CNB laat de kroon niet vallen
