RBNZ gaat voort op hetzelfde elan
Kiwi dollar profiteert van het doortastend optreden
Met de renteverhoging van 50 basispunten tijdens de beleidsvergadering van april koos de RBNZ voor de vlucht vooruit. Ze bleef vanmorgen op datzelfde pad en trok de rente op van 1,5% naar 2%. Dat is meteen de ondergrens van de neutrale beleidsrente die de centrale bank inschat tussen 2 en 3%. Door snel en stevig te schakelen probeert de RBNZ de vraag, geruggesteund door de sterke arbeidsmarkt, fiscale maatregelen en sterke buitenlandse handel, te temperen om die meer in evenwicht te brengen met de economische capaciteit. Het aanbod ondervindt namelijk nog altijd de negatieve gevolgen van Covid-19 en van de Russische inval in Oekraïne. Die mismatch leidt tot een oplopende prijsdruk die zich al veel breder verspreidde dan energie en voeding alleen. Zowel de algemene als de kerninflatie stegen (al even) boven de 1-3%-doelstelling uit. De RBNZ verwacht dat de prijsstijging tot 7% kan oplopen in het tweede kwartaal van dit jaar. Op jaarbasis trok ze de voorspellingen in vergelijking met februari op van 6,6% naar 6,9% in 2022 en van 3,2% tot 4,4% volgend jaar. Dat heeft implicaties voor het rentebeleid. De kiwi’s vervroegen niet alleen de verwachte timing van de rentepiek (van 2024H2 naar 2023H1), ook het uiteindelijke niveau wordt opwaarts bijgesteld van ongeveer 3,5% naar 4%. Dat is een duidelijke communicatiewijziging t.a.v. april, toen ze aangaf dat ze de beleidsnormalisatie zou versnellen maar niet per se strakker zou maken dan in februari vooropgesteld.
Dat is de kiwi dollar niet ontgaan. NZD/USD bouwt verder aan de uitbodeming die sinds midden mei in de buurt van 0,62 aanvatte. Momenteel gaat het muntenpaar aan net geen 0,65 over de toonbank. Een eerste weerstand bevindt zich op 0,653 (januari dieptepunt). De Nieuw-Zeelandse swaprentes trekken vanmorgen tot 23 basispunten hoger (2j.). De geldmarkt verdisconteert voor zowel juli als augustus net geen bijkomende renteverhogingen van telkens 50 bpn. Daarna verwacht ze een gematigdere pas van 25 bpn.