Hongaarse kerninflatie boven 9.0%.
Forint herstelt na ‘politiek geïnspireerde’ terugval eerder deze week.
De Hongaarse inflatiedata voor de maand maart geven een ietwat verdeeld beeld. De algemene inflatie steeg iets minder dan verwacht met 1.0% m/m tot 8.5% j/j (was 8.3% in februari). Een onderliggende indicator van de Hongaarse centrale bank die geen rekening houdt met gereguleerde prijzen steeg echter wel stevig voort van 8.1% j/j tot 9.1% j/j. In haar analyse verduidelijkt de MNB dat de drie grote productgroepen in maart aanzienlijk forser stegen vergeleken met het normale seizoenpatroon. Industriële goederen stegen met 1.2% op maandbasis. Hier verwijst de MNB nog steeds naar aanbodbeperkingen door een gebrek aan computerchips en het doorrekenen van hogere grondstoffenprijzen. De prijzen voor diensten liepen 0.8% op. Voedselprijzen stegen een stevige 2.2% m/m. De gereguleerde prijzen blijven wel onveranderd op maandbasis, maar dat zegt uiteraard weinig over de echte inflatiedynamiek.
Ondanks de lagere hoofdinflatie is er op basis van de maartdata weinig reden voor de MNB om haar politiek van maandelijkse verhogingen van de rente met daarna een iets beperktere stijging van de wekelijkse deposito rente bij te sturen. We gaan uit van een scenario waarbij de MNB de 1-week deposito rente de volgende maanden ‘geleidelijk’ optrekt tot iets boven 7%. De markt verwacht een iets meer uitgesproken stijging.
De forint wint vandaag lichtjes terrein. Dat heeft waarschijnlijk weinig te maken met de inflatiecijfers of de renteverwachtingen. Eerder deze week viel de forint terug nadat de EU aankondigde de ‘rule-of law’ procedure tegen Hongarije te zullen opstarten, wat kan leiden tot het blokkeren van Europese fondsen. In dit verband waren er vanmorgen commentaren vanuit de regering die suggereren dat Hongarije met Europa in gesprek gaat over die ‘rule of law’ procedure. De regering laat verstaan dat er vooruitgang is in deze onderhandelingen en dat de procedure hoe dan ook niet zal leiden tot een volledig blokkeren van de voorziene funding vanuit de EU. De forint handelt nabij EUR/HUF 377.50, vergeleken met koersen boven 382 gisteren.