Eindelijk verademing voor markten
Amerikaanse inflatie en ECB zorgen voor de nodige afleiding
Voor het eerst sinds de start van de Russische invasie in Oekraïne, keerde het marktsentiment gisteren ten gronde. De Europese beurzen wonnen tot bijna 8% voor de Duitse Dax-index. Er staat topoverleg gepland tussen de ministers van buitenlandse zaken van Oekraïne en Rusland en de Oekraïense president Zelenskiy bevestigde gisteren bereidheid tot de Russische eis van neutraliteit, gegeven de nodige veiligheidsgaranties. Grondstoffenprijzen beëindigden hun adembenemende rally en voedden op die manier het positieve beurssentiment. De prijs voor een vat Brent ruwe olie viel terug van $130/vat tot $115. Europese gasprijzen vielen zelfs tot 30% terug na een bijzonder volatiele start van de week. Op de wisselmarkt was er eindelijk ademruimte voor de euro en voor de centraal-Europese munten in het bijzonder. De Hongaarse forint steeg van EUR/HUF 390 tot momenteel 375. In principe zal de Hongaarse centrale bank de munt vandaag nog wat extra rentesteun geven in de vorm van een hogere 1-weekdepositorente (momenteel 5.35%). De Poolse zloty vocht terug van 4.90 tot 4.80. Op dinsdag verhoogde de centrale bank de rente al meer dan verwacht van 2.75% tot 3.50% na eerder wisselkoersinterventies om de val van de zloty te remmen. De Tsjechische kroon steeg van 25.50 richting 25.25. EUR/USD noteert in de aanloop naar de belangrijke ECB-vergadering van deze namiddag aan 1.1050 ten opzichte van een opening rond 1.09 gisterenochtend. Op de rentemarkt kwam al eerder een einde aan de correctie lager. Europese rentes veerden opnieuw op. De swaprentes gingen tot 6 basispunten hoger op een looptijd van 10 jaar. Duitse rentes maakten een inhaalbeweging van 10 basispunten en meer.
Vandaag krijgen markten met Amerikaanse inflatiecijfers en de ECB-beleidsvergadering eindelijk wat afleiding van de oorlog in Oekraïne. De marktommekeer van gisteren is er één waarop gebouwd kan worden. We belichten eerder al de catch-22 waarin de ECB zich bevindt: niets doen in het onzekere klimaat om op korte termijn de groei niet te hypothekeren, met als risico dat inflatie(verwachtingen) niet meer onder controle geraken. Of toch doorzetten met de strategische beleidsbocht om inflatie in te tomen, met het risico om een extra laag onzekerheid toe te voegen in volatiele markttijden en de groei extra onder druk te zetten. De kortetermijnrentemarkt houdt vast aan het tweede scenario. Bijten Lagarde en co vandaag al door de zure appel of gebeurt dat pas in april of juni in de hoop dat de angel tegen dan uit het geopolitieke conflict is? Het Amerikaanse inflatiecijfer is het laatste belangrijke cijfer voor de Fed-beleidsvergadering van volgende week.