Pools centrale Bank (veel) minder scherp over inflatie dan MNB en CNB
NBP tevreden met huidig niveau van de zloty
De Poolse centrale bank (NBP) verhoogde woensdag de rente met 50 bpn tot 1.75%. Dat was door de meerderheid van de analisten verwacht, maar voor sommigen had het toch iets meer mogen zijn. Voorzitter Glapinski had in de aanloop naar de vergadering zijn anti-inflatieretoriek aangescherpt en gaf ook aan dat een zwakke zloty in de huidige context niet gewenst is. Het wekte allemaal de indruk dat de NBP naar een doortastende aanpak zou overschakelen zoals de buren in Hongarije of Tsjechië. De toon van de beleidsverklaring was echter vrij evenwichtig. Ook op de persconferentie gisteren die de beslissing toelichtte, bleek dat de bocht van de NBP (veel) minder uitgesproken is dan de uitspraken voor de vergadering deden vermoeden.
Voorzitter Glapinski gaf aan dat er ruimte is voor verdere renteverhogingen als dat nodig is, maar het beleidscomité wil niet formeel spreken van de echte verstrakkingscyclus. Na de cumulatieve verhoging van de beleidsrente met 1.65 procentpunt, vindt Galapinski dat de NBP al betekenisvolle stappen gezet heeft. Ter vergelijking, voor de Tsjechische centrale bank was begin november één stap van 125 bpn ‘geen probleem’. Bovendien houdt de NBP in haar beleid naast inflatie ook nog steeds rekening met de grote onzekerheid en wil ze de groei niet onnodig afremmen. Inflatie is niet het enige. Glapinski gaf ook enkele interessante opmerkingen over de zloty. De bank kan interventies blijven gebruiken om ongewenste volatiliteit tegen te gaan. In het verleden was de waarschuwing voor interventies duidelijk bedoeld om een ongewenste versteviging van de zloty te voorkomen. Een zwakkere zloty is in de huidige context van hoge inflatie niet gewenst, maar aan interventies om de zloty te verstevigen zijn we ook nog niet onmiddellijk toe. Glapinski zegt best tevreden te zijn met het huidige niveau van de zloty. De munt is recent dan wel wat hersteld, maar op een niveau minder dan 3.5% verwijderd van een meerjarig dieptepunt kan je dit moeilijk ambitieus noemen.
De zloty hield zowel na de licht ontgoochelende rentebeslissing woensdag en na de ‘softe’ persconferentie gisteren vrij goed stand. Toch blijft Poolse munt kwetsbaar, zeker als het algemene risicosentiment verder zou verslechteren. De reële rentebuffer blijft klein en de NBP is blijkbaar niet van plan om veel reserve in te bouwen.