Inflatieverwachtingen Nieuw-Zeeland lopen op
Alles wijst op een nieuwe renteverhoging volgende week
Een week voor de rentebeslissing van 24 november, maakte de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) de driemaandelijkse enquête naar de verwachtingen bij de bedrijven bekend. Die hoeven uiteraard niet overeen te komen met de inschatting van de RBNZ. Toch blijven de verwachtingen van de bedrijven in verband met inflatie en activiteit een belangrijke informatiebron voor het beleidscomité.
Vergeleken met de vorige enquête in augustus, gaan de bedrijven alvast uit van een nieuwe inflatieversnelling. Ze verwachten dat de prijsstijgingen de volgende twaalf maanden tot 3.70% zullen versnellen (was 3.02%). Dit is de hoogste verwachting sinds 2010. Ook de gemiddelde inflatieverwachting op twee jaar werd verhoogd van 2.27% tot 2.96%. Over een 5-j horizon was de stijging minder uitgesproken (2.17%). Ter vergelijking, de effectief geregistreerde inflatie klokte in het derde kwartaal af op een hoger dan verwachte 2.2% kw/kw en 4.9% j/j. De RBNZ streeft ernaar om de inflatie over de beleidshorizon binnen een band van 1 tot 3% te houden. De bedrijven verwachten volgend jaar een gemiddelde economische groei van 4.2%, maar die keert wel terug richting trend over een horizon van jaar (2.4%). Voor loongroei schrijven we 3.7% volgend jaar en 3.3% over twee jaar. In tegenstelling tot de meeste andere centrale banken moet de RBNZ ook de ontwikkelingen in de huizenmarkt meenemen in haar beleidsoverwegingen. Hier wordt in de enquête een beperkte vertraging verwacht naar 5.1%, al blijft dit hoog gezien de ontwikkelingen de voorbije jaren. De respondenten in de enquête verwachten een eerder bescheiden RBNZ rentepad met de beleidsrente op 1.50% binnen een jaar. De markt staat agressiever geprijsd. Ze rekent minstens op een nieuwe renteverhoging met 25 bpn volgend week en een beperkte kans op 50 bpn. Vooral voor de vergaderingen na Nieuwjaar wordt een hogere kans op een verhoging met 50 bpn verdisconteerd. De markt ziet de beleidsrente nabij 2.5% eind volgend jaar.
Zoals veel andere kleine munten kon ook de kiwi dollar tot nu maar beperkt profiteren van het feit dat de RBNZ voorop loopt in de rentecyclus. Nabij NZD/USD 0.70 voelt ook de kiwi dollar de druk van een algemeen sterke USD. Anderzijds weerspiegelt de NZD/AUD combinatie wel de verschillende beleidsaanpak van de RBNZ en de RBA. Die trend kan nog wel even aanhouden. Gezien de geloofwaardige aanpak van de RBNZ zien we de kiwi als relatief goed bestand tegen een eventuele verdere USD-stijging. NZD/USD bevindt zich momenteel in een korte termijn zijwaarts kanaal tussen 0.68/0.73. Groeiende rentesteun draagt er toe bij dat de bodem van dit kanaal goed beschermd is.