Pond maakt zich klaar voor rentesteun in november …
… maar profiteert amper
De Bank of England hanteert de laatste weken wel vaker krasse taal als het gaat over hoge inflatie en hoe die te bestrijden. Het meest recente verbale waarschuwingsschot kwam van niemand minder dan de gouverneur zelve. Afgelopen zondag stelde Bailey onomwonden dat de centrale bank “zal moeten optreden” tegen de oplopende prijzen en meer bepaald het effect dat dit heeft op de inflatieverwachtingen. Die laatste liepen vorige week vrijdag op tot meer dan 4%, het hoogste niveau sinds 2008. Die hoge verwachtingen riskeren een zichzelf voedende spiraal op te wekken die uiteindelijk resulteert in actuele inflatie. De boodschap van de BoE-frontman miste zijn effect op de rentemarkt niet. Investeerders hielden al even rekening met een renteverhoging op de beleidsvergadering van december. Maar na Bailey’s tussenkomst ligt de focus nu op november. Sinds gisteren verdisconteert de markt een renteverhoging van net geen 25 bpn op de beleidsvergadering die al binnen twee weken plaatsvindt. Het korte eind van de Britse rentecurve ging er als een gek vandoor. De tweejaarsrente spurtte 14 bpn hoger.
Het pond profiteerde daarentegen nauwelijks of zelfs niet. EUR/GBP dook vrijdag beneden een belangrijk steunniveau nabij 0,845 maar het bevestigde die breuk gisteren niet. Het korte eind van de Europese rentecurves ging gisteren wel gedeeltelijk mee in de Britse beweging (Duitse 2j. +5 bpn). Misschien vermoedt de markt dat de ECB ook wel eens sneller de omschakeling in beleidsrentes kan maken, net zoals de BoE? Dankzij de beweging gisteren vermeed EUR/GBP een aanzienlijke verslechtering van het technisch plaatje maar zonder een onmiddellijke vervolgbeweging hoger blijft de situatie precair.