17.07.2024

Accélération de la croissance des bénéfices des entreprises en vue pour 2025

Les marchés

Tom Simonts

Senior financial economist KBC Groep

tom.simonts@kbc.be

De plus en plus, les investisseurs se désintéressent de la dynamique de l’inflation pour s’inquiéter de l’effet de la faiblesse de la croissance économique sur les bénéfices d’exploitation. Et à juste titre: après une croissance bénéficiaire médiocre de seulement 1% aux États-Unis en 2023, une hausse un peu plus spectaculaire serait utile et nécessaire. Or que voit-on? Le S&P 500 est effectivement en passe de réaliser une croissance bénéficiaire à deux chiffres en 2024… et en 2025, une situation plutôt exceptionnelle du point de vue historique.

Forte croissance bénéficiaire à venir

Selon les prévisions actuelles des analystes, le S&P 500 devrait pouvoir enregistrer une croissance bénéficiaire de 11,3% en base annuelle en 2024. Ce chiffre devrait même s’élever à 14,4% en 2025. Si elles s’avèrent, ce ne sera que la troisième fois en 15 ans que le S&P 500 affichera une croissance bénéficiaire de plus de 10% deux ans de suite. Cela s’est produit pour la dernière fois en 2017 (11,5%) et en 2018 (20,3%), et en 2010 (40,2%) et en 2011 (12,8%). Une crise, quelle crise?

L’IA met le turbo pour 2024 et 2025

Pas moins de neuf des onze secteurs du S&P 500 devraient réaliser des bénéfices d’exploitation plus élevés en 2024. Quatre d’entre eux devraient même passer le cap des 10%. Bien entendu, les Services de communication (21,0%) et les Technologies de l’information (18,8%) sont les membres d’honneur de ce club. Vu sous cet angle, la hype de l’IA s’est clairement déjà réalisée en bourse, bien que la croissance soit portée par des poids lourds (et grands gagnants) comme Nvidia.

Pour 2025, les prévisions chiffrent même une croissance en base annuelle pour chacun des onze secteurs du S&P 500, avec des gains de plus de 10% pour pas moins de huit d’entre eux. Là encore, les Technologies de l’information (19,5%) et les Soins de santé (18,5%) seraient en tête. De plus en plus, la hype déborde sur la réalité.

Décrochage du peloton européen

L’évolution des prévisions bénéficiaires en soi est également intéressante à examiner de plus près. Au 31 décembre 2023, les analystes ne tablaient encore que sur une croissance bénéficiaire pour les entreprises du S&P 500 de 10,8% en 2024 et de 12,7% en 2025. Entre-temps, ils sont passés à respectivement 10,2% et 14,5%. Ces différences ne sont p »as énormes, mais elles vont néanmoins de pair avec des coûts d’exploitation durablement élevés, des tensions géopolitiques, un marché du travail serré et un refroidissement de l’économie américaine. Surtout, une accélération est prévue pour 2025, ce qui justifie les valorisations actuelles des actions.

De leur côté, les entreprises européennes semblent aller de mal en pis. Tandis que fin 2023, l’on prévoyait encore une croissance bénéficiaire de 6% pour 2024, les espoirs sont tombés à 4,75%. Mais là encore, les analystes semblent anticiper une accélération en 2025 et ont relevé leurs prévisions de 9,1% à 10,5%. Le meilleur resterait donc à venir, ce qui expliquerait au moins en partie le sentiment des investisseurs.

Tom Simonts, Senior Financial Economist KBC Groupe

Évolution des prévisions de bénéfices: États-Unis et Chine (avant 2024, sur 12 mois)

_Disclaimer:

_{Ce document a été préparé par le desk KBC – Economic Markets et n'a pas été rédigé par le département Research. Le desk est composé de Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analysts à KBC Bank N.V., entreprise réglementée par l'Autorité des marchés et des services financiers (FSMA). Ces recommandations de marché sont le résultat d'une analyse qualitative, dans laquelle il y a place pour l'expérience passée et les évaluations personnelles. Les avis sont basés sur les conditions actuelles du marché et peuvent être modifiés à tout moment. Les contributions les plus importantes proviennent de données accessibles au public, de nouvelles financières, de la politique économique et monétaire et d'analyses techniques actuelles. Le desk desk KBC – Economic Markets a fait des efforts raisonnables pour obtenir ces informations de sources qu'il considère comme fiables, mais le contenu de ce document a été préparé sans faire une analyse substantielle de ces sources. Aucune évaluation n'a été faite pour déterminer si ces informations sont appropriées ou non pour un investisseur particulier. Les avis sont nos avis actuels à la date indiquée sur ce document et peuvent différer des recommandations précédentes en raison de l'évolution des conditions du marché. Les auteurs ne garantissent pas l'exactitude, l'exhaustivité ou la valeur (commerciale ou autre) de ce document. De même, les auteurs ne sont pas responsables envers quiconque reçoit ce résumé de toute perte ou dommage (qu'il s'agisse d'un délit (y compris la négligence), d'une rupture de contrat, d'une violation de la loi ou d'autres obligations) résultant d'un acte ou d'une omission sur la base de ce contenu, ou de toute réclamation contre les auteurs concernant le contenu ou les informations contenues dans ce document. Toutes les opinions exprimées dans le présent document reflètent le jugement au moment de la préparation de l'examen et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis. Étant donné la nature de cet avis (lié à la monnaie et aux taux d'intérêt), il n'est généralement pas de nature spécifique. Il n'y a donc aucune référence à un quelconque contrat de financement d'entreprise et il n'y a donc pas de vue d'ensemble sur 12 mois basée sur les différents avis. Ce document n'est valable que pour une période très limitée, en raison de l'évolution rapide des conditions du marché.}

Accélération de la croissance des bénéfices des entreprises en vue pour 2025

Tom Simonts

Évolution des prévisions de bénéfices: États-Unis et Chine (avant 2024, sur 12 mois)

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