27.06.2024

Riksbank stelt lagere rente in het verschiet

Marktrapport

Mathias Janssens

Market Strategist, KBC Belgium

De Zweedse centrale bank breide vanmorgen geen vervolg aan de eerste renteverlaging van begin vorige maand. De beleidsrente blijft daardoor steken op 3.75%. Voorlopig, althans. De Riksbank stelt voor de tweede jaarhelft nog twee of drie verminderingen van 25 basispunten in het vooruitzicht. In vergelijking met de vorige beleidsvergadering, schaaft de centrale bank haar normalisatie-intenties bij. Toen stonden niet meer dan twee bijkomende verlagingen voor dit jaar in de tabellen. De Zweedse kroon zag dat niet aankomen. Met een stijging richting 11.33 bouwt EUR/SEK rustig verder aan de recente uitbodeming. Vanuit technisch oogpunt kan het in eerste instantie richting 11.43. De jaartop van 11.77 is de volgende referentie. Die houdt in principe stand in de veronderstelling van een stabiel tot gunstig risicoklimaat en een Europese Centrale Bank die het rente-evenwicht tussen EUR en SEK min of meer bewaart.

De Riksbank trapt de beleidsverklaring af met de licht aangepaste vaststelling dat inflatie dicht bij de doelstelling is terwijl de economie zwak is. De voorkeursmaatstaf (CPIF) landde voor de maand mei op 2.3% jaar op jaar. Abstractie gemaakt van de energieprijzen was dat 3% (komende van een piek begin 2023 van 9.3%). Stockholm merkt op dat alle CPIF-uitkomsten sinds de herfst onder de eigen verwachtingen landden. Maar de mei-publicatie deed dat niet. Voor de centrale bank is dat de bevestiging van het hobbelige parcours richting de 2%-doelstelling. Dit pleit voor een voorzichtige, graduele aanpak van de normalisatiecyclus, aldus de Riksbank. Een amechtige poging om de vrij fors neerwaarts bijgestelde inflatieprognoses te balanceren, vinden we dat. Voor dit jaar trekt de centrale bank de verwachtingen lager van 2.3% tot 2%. Voor 2025 en 2026 gaat er telkens 0.1 procentpunt af tot respectievelijk 1.8% and 1.9%. De maatstaf zonder energie ziet ze op 2.6% dit jaar (-0.1 ppt), 2% in 2025 (-0.1 ppt) en 2% op het einde van de horizon. De economische groei kreeg een stevige opwaartse herziening van 0.3% tot 1.1% in 2024 door een veel beter dan verwacht eerste kwartaal van dit jaar. Een eerste lezing van het kw1 bbp-cijfer zette de Riksbank namelijk op het verkeerde been (-0.1% vs een uiteindelijke +0.7% kw/kw). 2025 (1.7% van 1.9%) oogt dan weer wat minder fraai.

Samen met de recente appreciatie van de Zweedse kroon (+/- 4% sinds de mei-vergadering) zag de Riksbank de opening om de markt voor te bereiden op een mogelijk iets lagere beleidsrente. Het argument van een sterkere munt creëert wel al snel een kip-en-eiprobleem. De Hongaarse centrale bank is ook zo eentje die systematisch het maximale uit de munt haalt onder de vorm van lagere rentes. De vergelijking loopt uiteraard mank … maar toch. In een iets langere horizon blijft de Riksbank uitgaan van een (nipt) positieve reële (voor inflatie gecorrigeerde) beleidsrente.

Riksbank geeft EUR/SEK kans op verdere uitbodeming

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Riksbank stelt lagere rente in het verschiet

Mathias Janssens

Riksbank geeft EUR/SEK kans op verdere uitbodeming

Gerelateerde publicaties

CNB klaar om rentecyclus lager uit te doven

De tweede naald in het Fed-kompas

ECB maakt de rekening op

VS neemt PMI-glansrol op