Beperkte witte rook en Japanse rente

De VS bereikten dinsdag afzonderlijke overeenkomsten met Oekraïne en Rusland om hun aanvallen op zee en tegen energiedoelwitten te staken, in ruil voor het opheffen van sancties tegen Moskou zoals de export van landbouw- en kunstmestproducten. Maar dus geen volledig staakt-het-vuren van 30 dagen, waar Oekraïne eerder mee had ingestemd. En Rusland voegde kort na het Amerikaanse persbericht toe dat de (tijdelijke) deal pas in voege treedt na het herstel van de banden tussen sommige Russische banken en het internationale financiële systeem. 

Een kleine deal, zonder échte witte vredesrook, maar een eerste formele toezegging niettemin. Het nieuws kwam wat laat om een impact te hebben op de Europese beurzen, die wel 0,6% hoger afklokten. Behalve consumentengoederen en farma sloten alle industriële sectoren met winst af, gegangmaakt door energie (+1,6%), industrials (+0,7%), grondstoffen (+0,7%) en financials (+1,5%). Wall Street beperkte de winst tot een teenlengte (S&P 500: +0,1%, Nasdaq: +0,5%), al was zelfs dat goed voor een derde opeenvolgende winstdag. Op sectorniveau een kopie van de Europese slotstand, met uitzondering van nutsbedrijven (-1,6%)

Eén van de rode draden op de financiële markten blijft optimisme inzake de tariefoorlog, maar terwijl Trump bepaalde landen vanaf 2 april wil vrijstellen van wederzijdse heffingen, denkt ie ook aan mogelijke nieuwe tarieven op farmaceutische producten en auto's. De consument kan er ondertussen minder en minder mee lachen, want de opwaartse inflatiedruk baart de consumenten zorgen. En zo zijn we bij de tweede rode draad, wat net hét element is waarmee de Trumpicator de verkiezingen won. Logisch, dus, dat het consumentenvertrouwen in maart daalde naar het laagste punt in vier jaar, met een absoluut noordpoolniveau voor wat de toekomstverwachtingen betreft.

Inflatievrees voedt recessievrees, al bleven obligaties gisteren stoïcijns kalm onder het rapport. De Amerikaanse 2- en 10-jaarsrente handelen rond 4,01% en 4,33% netjes in hun horizontaal kanaal. Ook de Duitse rente had er gisteren geen zin en sleepte zich schouderophalend naar een status quo (2,79% op 10 jaar, 2,14% op 2 jaar), zodat de euro een beetje extra terrein verloor tegenover de dollar (€1 = $1,0787).

Vannacht namen de Aziatische financiële markten de Westerse desinteresse over. Zowel China als Hongkong flirtten met het nulpunt, terwijl Taiwan (-0,1%) en India (-0,2%) niet uit de startblokken geraakten. Enkele Zuid-Korea (+1,1%) en Japan (+1%) deden het goed, geflankeerd oor een herstel van de HSTech technologie-index  (+0,7%). 

Een belangrijk element is een verdere stijging van de Japanse 10-jaars rente tot 1,59%, het hoogste niveau in 16,5 jaar. Gouverneur Ueda van de Bank of Japan zal de rente blijven verhogen als de economische prognoses uitkomen, en die prognoses werden recent al overtroffen. De portefeuille van langlopende Japanse staatsobligaties zullen geleidelijk worden afgebouwd.

De koperfutures stegen woensdag tot boven 5,20 per pond en dat is goed voor een nieuwe recordhoogte. Aanleiding zijn berichten dat president Trump binnen enkele weken invoerheffingen op koper zal opleggen, wat de oorspronkelijke tijdlijn aanzienlijk versneld. Initieel zouden de kopertarieven namelijk later in 2025 van kracht worden, onder het mom van nationale veiligheid. Dat leidde al tot een stijging van de Amerikaanse import van koper tot 500.000 ton, ver boven het maandgemiddelde van 70.000 ton, terwijl de Chinese magazijnen al eivol zitten en grondstoffenreus Glencore tijdelijk de kopertransporten op vanuit Chili door een probleem met de ovens.

Qua economisch nieuws krijgen we inzicht in de Amerikaanse bestellingen voor duurzame goederen, maar kijken we vooral uit naar het CBO-rapport dat inzicht en duiding zal geven bij de timing van de “volgende debt ceiling”. Het VK publiceert de consumenteninflatie over februari. De teller moet landen op 2,9%. Verder is er nog wat opvulling via het Franse consumentenvertrouwen en een Tsjechisch rentebesluit dat geen wijziging moet opleveren.

Bedrijfsresultaten komen er onder meer van Cintas, Dollar Tree, Paychex, Exor, Hera, Porsche Auto, Sofina, Travis Perkins, Vistry Group en Tessenderlo. En dus kijken we vooral uit naar de ondertussen beroemde ‘nieuwsbrief’ van Sofina, dat spreekt vanzelf.