ECB onttrekt zuurstof aan de aandelenmarkt

Europese aandelen waren het grootste deel van de dag aardig op dreef, ondanks de ECB de rente zoals verwacht ongewijzigd liet op 3,75%. Maar topvrouw Lagarde liet zich ontvallen dat een tweede renteverlaging in september meer dan gewoon een mogelijkheid is.

Dat versterkte het reeds positieve momentum dat werd ingezet door een sterk kwartaalrapport van chipbakker TSMC, gevolgd door meevallers bij onder meer Volvo Cars, Publicis en Essity. Niet dat alle kwartaalcijfers goed waren, dank aan Nokia, ABB en Husqvarna, maar na enkele ‘weifelweken’ zat de vlam snel in de pan.

Op Wall Street toonden beleggers zich echter futloos, waardoor Europa alsnog met een verlies van 0,16% de dag uitging. De S&P500 werd net zoals de Dow en de Nasdaq 0,7% lager gezet. Daarmee werd het verlies van eergisteren netjes doorgetrokken, terwijl ook de small caps achterbleven na de recente herstelbeweging. 

De rentemarkten bewogen echter weinig, ook omdat de ECB de kaarten voldoende dicht op de hand hield met het argument dat de prijsdruk hoog blijft en de inflatie tot ver in volgend jaar boven de 2%-doelstelling zal liggen. De ECB wil zich daarom nog altijd niet vastpinnen op een vooraf bepaald rentepad en blijft zweren bij haar “data-afhankelijke aanpak”. Lagarde’s belangrijkste zorg blijft het té hoge niveau van de onderliggende kerninflatie (en meer specifiek de diensteninflatie).

De geldmarkten houden vast aan hun pad van driemaandelijkse renteverlagingen in september, december, maart en juni. Weinig verrassingen, met andere woorden, al verloor de euro wel een beetje terrein tegenover de dollar (€1 = $1,0919) omdat de Duitse 2- en 10-jaarsrente het neerwaartse kanaal aanhield.

Op sectorniveau was er zwakte in technologie en alles wat profiteert van momentum, ondanks enkele Magnificent 7 spelers zoals Nvidia wél standhielden. Maar gemiddeld werden halfgeleiders, software, telecommunicatie, en een handvol cyclische aandelen zoals banken, grondstoffen, restaurants en Chinese technologiebedrijven wat lager gezet. Niet zo voor huizenbouwers, autoproducenten, vermogensbeheerders en voedingsproducenten, al bleven de winsten daar wel erg beperkt.

Ook in Azië vergaat het de aandelenmarkten niet erg goed, aangevoerd door nieuwe koersdalingen voor onder meer technologiebedrijven. Die teneur werd ingezet door de toenemende handelsspanningen tussen China en de VS en teleurstellende Chinese economische cijfers, maar ook door de uitslag van de derde bijeenkomst van de Communistische Partij in China. Die wierp immers een schaduw over de markten omdat Chinese functionarissen erkenden dat de uitgebreide lijst van economische doelen “veel complexe tegenstrijdigheden” bevat, wat wijst op een hobbelige weg die nog te gaan is voor de uitvoering van het beleid.

De MSCI Asia-Pacific daalde met 1,56%, wat de weg effent naar de slechtste week in drie maanden (-3%). De Japanse Nikkei daalde tot het laagste peil in meer dan twee weken, terwijl de Zuid-Korea en Taiwan beide zo’n 2% kwijtspeelden. Verliezers waren onder meer chipmaker SK Hynix (-1%) en TSMC (-2,7%).

Een weinig inspirerende dag, met andere woorden, weliswaar in een (tot dusver) topjaar. Voor wie het overzicht bewaren wil geven we meer dat grondstoffen, vastgoed en consumentenbedrijven onderaan bengelen in 2024, terwjil IT en communicatie en financials stevig aan kop liggen. Latijns Amerika noteert verder als enige regio in het rood, terwijl de wereldindex er 15% op vooruit gaat. Nee, dat is verre van slecht.

Op de economische kalender wegen inflatiecijfers opnieuw het zwaarst vandaag. Die data komen uit Japan en Duitsland, zowel voor consumenten als producenten. Verder is er inzicht in de Britse kleinhandelsverkoop en het bijhorende consumentenvertrouwen. Er zijn ook weer een pak speeches van Fed-directeurs Bowman, Daly, Williams en Bostic

Bedrijfsresultaten krijgen we onder meer van American Express, Fifth Third Bancorp, Halliburton, Huntington Banc, Regions Financial, Schlumberger, Boliden, Danske Bank, Electrolux, Epiroc, Saab, Sartorius, Schindler, Skanska, Tomra Systems, Wartsila, Yara, Holland Colours, Orange Belgium en Wereldhave Belgium.