Chinese regering geeft fiat om all-in te gaan

Het Chinese Politburo onder leiding van President Xi Jinping zette de krijtlijnen uit voor de jaarlijkse vergadering. Ze bouwt voort op de ondersteunende maatregelen die ze eind september al mondjesmaat loste en deinst niet terug. Doel is om het vertrouwen en de uitgaven van de Chinese consument op te krikken, de slabakkende economie aanvuren en zich wapenen tegen de terugkeer van Trump. En dat mag wat kosten. De aandelenbeurzen in China en Hongkong sprongen alvast 3% hoger.

Monetair beleid: matig soepel

Fiscaal beleid: buitengewoon anticyclisch

Aandelenmarkt: stutten

Vastgoedsector: stabiliseren

Dat zijn dan vier cheques, Michel!

Het Chinese Politburo onder leiding van President Xi Jinping heeft gesproken. De uitkomst van haar decemberconclaaf zet de krijtlijnen uit voor de jaarlijkse vergadering die vanaf woensdag op de agenda staat. Daar wordt onder meer de groeidoelstelling afgeklopt en hoe de overheid die mee helpt behalen. De Chinese regering bouwt voort op de ondersteunende maatregelen die ze eind september al mondjesmaat loste en deinst niet terug. Het vertrouwen en de uitgaven van de Chinese consument opkrikken, de slabakkende economie aanvuren en zich wapenen tegen de terugkeer van Amerikaans president Trump mag wat kosten. Stevige renteverlagingen overgoten met activa-aankopen en budgettaire exuberantie. De fiscale steun stond in de steigers, maar het fiat voor een nieuwe monetaire koers is opvallend. Het is geleden van 2011 dat dat gebeurde. Toen wijzigde de richtlijn van matig soepel naar voorzichtig/stabiel. Behalve de relatief zwakke groei flirt China al sinds midden vorig jaar met deflatie. Inflatiecijfers toonden vanochtend amper 0.2% j/j-stijging voor de maand november terwijl producentenprijzen al meer dan twee jaar onafgebroken dalen (opnieuw op jaarbasis; -2.5% j/j in november). De beleidsmix waar de regering naar grijpt, doet denken aan de drie pijlers van het Japanse Abenomics-beleid vanaf eind 2012. Via uitzonderlijke stimulus (fiscaal & monetair) en structurele hervormingen beoogde Japans premier lethargische groei en inflatie op te krikken.

De aankondiging kwam er net voor sluiting van de Aziatische beurzen, maar zorgde toch nog voor een spurtje van 3% hoger in China en Hongkong. Europese beurzen waren op weg voor een zwakkere start na de val van het Syrische regime die tegelijk een nieuwe laag van onzekerheid legt over de machtsverhoudingen in het Midden-Oosten. Ze ruilen die verliezen nu in voor voorzichtige winsten. De Chinese 10j-rente zakt opnieuw 5 basispunten tot 1.93%, een nieuw laagterecord. Op de wisselmarkt blijft de impact op de Chinese yuan voorlopig beperkt. De officiële fixing was stabiel en USD/CNY handhaaft zich nabij de jaartoppen in de buurt van 7.27/7.30. Mogelijk zet China dit wapen (een zwakkere munt) pas in als de handelsmessen met de VS geslepen worden.

Het nieuws uit Peking was een welkom intermezzo om een anders lege economische agenda op te vullen. Op cijfervlak is het Amerikaanse inflatierapport voor de maand november (woensdag) de laatste input voor de Fed-meeting van volgende week. We verwachten niet dat het prijsrapport het Fed-verdict (25 bpn renteknip) nog zal beïnvloeden. Deze week staan de laatste beleidsvergadering van het jaar in Australië (morgen), Canada (woensdag), Zwitserland en de euro zone (donderdag) al gepland. Daar komen we later nog uitgebreid op terug.

Bron: Bloomberg

Disclaimer:
Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research.  De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering  tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard.   Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.