Tencent: gaming compenseert cloud
Uit het departement: “Chinees goud”
Het bekende Chinese internetbedrijf dat zijn inkomsten voornamelijk uit online gaming, betaaldiensten en cloud computing haalt, is onder meer eigenaar van de grootste sociale netwerksite in China. WeChat telt meer dan 1 miljard actieve gebruikers, maar nog veel meer aandeelhouders. En die keken gisteren uit naar de bedrijfsresultaten over het derde kwartaal. Die lage grotendeels in lijn lagen met de verwachtingen, al ging het onderling wel zowat alle kanten uit. Het nadeel sloot vannacht met lichte winst, ondanks de groep vorig kwartaal voor 36 miljard Hong Kong dollar eigen aandelen inkocht.
Omzetmotor sloeg aan in 3Q
De totale omzet steeg 8% tot 167.2 miljard Chinese yuan, in lijn met de verwachting.
- Online Gaming: de omzet steeg met 13%, een versnelling tov de 9%-groei in het tweede kwartaal. Ze kwamen boven de verwachting uit dankzij de Chinese thuismarkt waar de groei versnelde tot 9% ten gevolge van de succesvolle lancering van zijn nieuwe blockbuster game ‘Dungeon & Fighter Mobile’.
- Marketing Services: (hernoemd van ‘online reclame-inkomsten’) Dit bleek eens te meer de groeimotor in het kwartaal met een groei van 17%. De solide groei is het gevolg van de grote populariteit van Video Accounts (Tencents antwoord op TikTok) en verbeteringen in advertentietechnologie die targeting efficiënter maken
- Fintech & Cloud: de omzet vertraagde tot slechts 2% (t.o.v. 4% in tweede kwartaal) en bleef daarmee 2% onder de gemiddelde analistenverwachtingen (gav) omwille van de betalingsactiviteiten die te lijden hadden onder zwakke consumentenbestedingen.
De operationele winst steeg 19% tot 61,2 miljard yuan en lag 1% boven de verwachtingen. Dit was te danken aan het relatief groter aandeel van hoge marge-inkomsten in de omzetmix (Video Accounts en mini games). De operationele winstmarge steeg dan ook met 3,2 procentpunten tot 36,6%.
De visie van KBC Securities
Ondanks de zwakke macro-economische situatie slaagt Tencent erin om een degelijke omzetgroei te realiseren. Dankzij een volgehouden kostenbeheersing en focus op de meest winstgevende activiteiten is de winstgroei (in procent) bovendien een veelvoud van de omzetgroei.
De lancering van het langverwachte 'Dungeon & Fighter Mobile' is een succes gebleken en ‘Black Myth: Wukong’ is nog een titel waar veel van wordt verwacht. Deze game werd gelanceerd op 20 augustus en moet de groei in de gamingdivisie verder helpen aanzwengelen.
Tencent is van mening dat AI een groeimultiplicator is, aangezien zijn bedrijfsactiviteiten zich richten op interacties tussen gebruikers met content van hoge kwaliteit die kan worden aangevuld in plaats van verstoord door generatieve AI. Tencent heeft de afgelopen jaren behoorlijk proactief geïnvesteerd in zijn AI-vaardigheden. Zo bieden de cloudactiviteiten een robuuste computerinfrastructuur ter ondersteuning van de aankomende AI-toepassingen.
Maar nog belangrijker is de enorme hoeveelheid gegevens die wordt gegenereerd door de online entertainment-, sociale netwerk- en betalingstoepassingen. Die data zijn immers van onschatbare waarde voor modeltraining. Tencent is van plan om geleidelijk AI-toepassingen te integreren in zijn producten, van WeChat tot online media.
Als we verder kijken dan het huidige kwartaal, dan is het nog steeds een zeer aantrekkelijke risico/rendementsverhouding voor een bedrijf met goede structurele groeivooruitzichten en leidende posities in enkele van de aantrekkelijkste segmenten van de Chinese internetsector. KBC Securities behoudt zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 62 dollar.
