03.04.2025

EUR/USD op weg naar 1.1276

Marktrapport

Mathias Van Der Jeugt

Het goede nieuws: er is meer duidelijkheid. Het slechte nieuws: de wederkerige tarieven die de VS gisteren aankondigde zijn “kortingstarieven” in plaats van het gehoopte plafond. Er is onderhandelingsruimte om te werken richting het minimumtarief (10%), maar er is even goed de dreiging van een verder opbod. Vanuit een marktperspectief weegt de dreiging en onzekerheid zwaarder door dan de hoop.

Iedereen heeft DE tabel ondertussen wel gezien. “Tariffs Charged to the US” vormt de basis van het nieuwe Amerikaanse handelsbeleid. Die importtaks komt niet (altijd) overeen met het effectieve gemiddelde tarief dat een welbepaald land heft op Amerikaanse goederen. Om tot het niveau te komen hanteert het Witte Huis als richtlijn: (handelstekort op de goederenbalans/totaal Amerikaans importvolume van de betreffende handelspartner), eventueel verhoogd in geval van FX-manipulatie of andere handelsbelemmeringen (bv. quota). Daarna volgt het betere excelwerk. IF(“Tariffs Charged to the US” <=20%; 10%; 0.5*”Tariffs Charged to the US”). Ctrl+D. Snelle opmaak, afdrukken op B0-formaat en showtime!

Risicoaversie is vanochtend de Pavlov-reactie. Europese beurzen openden bijvoorbeeld 2.5% lager voor de EuroStoxx50. Voorlopig zet het verval zich niet door, maar we wachten minstens de start van de Amerikaanse handel af om tijdelijke conclusies te trekken. Afhankelijk van de specifieke sector of (geografische) toevoerlijnen, valt nu al op dat de spreiding rond de indexbeweging groot is. Over de economische impact van de tarievenoorlog is eensgezindheid: hogere inflatie (op korte termijn) en zwakkere groei (op middellange termijn). De rente- en wisselmarkt focust vandaag net als de voorbije twee weken op de “STAG”, eerder dan de “FLATIE”. Amerikaanse en Europese rentes nemen een duik en de curve wordt steiler. Geldmarkten rekenen voor de verandering op steun uit vertrouwde hoek: centrale bankiers. In de VS speelt de markt met renteverlagingen in juni, september en december. We houden vast aan onze visie dat de inflatiecontext in tegenstelling tot 2018 geen groei-ondersteunende renteverlagingen toelaat. Fed-voorzitter Powell laat morgenavond zijn licht schijnen over recente ontwikkelingen en hun impact op de economische toekomst. Het kan een harde wake-upcall worden. Afwachten, langere pauze in de rentecyclus en nog grotere opwaartse inflatierisico’s. Het lange eind van de Amerikaanse curve (10j) test vandaag het 4.06% steunniveau (62% herstel op stijging tussen september en januari & neklijn van hoofd-en-schouderpatroon). Europese rentemarkten volgen de Amerikaanse beweging. Plots houdt de Europese geldmarkt rekening met een ECB-beleidsrentebodem van 1.75%. We houden vast aan een laatste renteknip in april (-25 bpn) gevolgd door een lange pauze.

Op de wisselmarkt is de dollar het kind van de rekening. Eerst en vooral als uiting van een recessierisicopremie, komende van sterke groei. Daarnaast als afbrokkeling van het instituut “Verenigde Staten”. EUR/USD stijgt van 1.08 naar een nieuwe jaartop boven 1.10. De volgende, sterke, weerstandszone ligt rond 1.1214 (2024-top) / 1.1274 (62% herstel op EUR/USD-daling van 2020-2022) / 1.1276 (2023-top).

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/USD: op weg naar 1.1214/74/76 weerstandszone

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

EUR/USD op weg naar 1.1276

Mathias Van Der Jeugt

EUR/USD: op weg naar 1.1214/74/76 weerstandszone

Gerelateerde publicaties

Tijd voor een schaderapport

EMU inflatie (even?) overschaduwd

RBA kiest voor de zijlijn

Nervositeit neemt stevig toe