07.10.2024

Payrolls brengen sneller dan verwacht uitsluitsel

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

Amerikaanse payrolls deden vrijdag wat we niet voor mogelijk achtten: het pleit over de uitkomst van de volgende Fed-meeting beslechten. Het wordt een renteknip met 25 basispunten in plaats van een herhaling van de septemberverlaging (50 bpn). De verwachte landingszone voor de beleidsrente ligt nu eind volgend jaar rond 3.25%-3.50% in plaats van beneden 3%.

Geen ruimte voor interpretatie, de cijfers spraken voor zich. Volgens het officiële banenrapport kwamen er in september 254 000 nieuwe banen bij. De markt rekende op 150k. Daar kwamen dankzij opwaartse herzieningen voor de maanden juli en augustus nog 72 000 jobs bij. De werkloosheidsgraad die via een eveneens sterke aparte enquête wordt berekend, daalde voor een tweede opeenvolgende maand, van 4.2% tot 4.1%. Lonen stegen meer dan verwacht, met 0.4% m/m tot 4% j/j, een evenaring van het hoogste j/j-tempo sinds maart. Concluderen dat er geen vuiltje aan de lucht is in de Amerikaanse economie gaat te ver na onder meer zwakke ISM-vertrouwensindicatoren eerder op de week. Maar alle zware recessiescenario’s kunnen wel weer even in de kast. De Fed loopt voorlopig niet achter de feiten aan en voorzitter Powell heeft de stuurknuppel nog wat steviger in handen. Deze week staan Amerikaanse inflatiecijfers voor september op de agenda, maar die verliezen aan marktbelang. Zelfs al valt inflatie meer dan verwacht terug, de markt zal niet snel geneigd zijn om opnieuw in de richting van 50 bpn in november te denken.

Amerikaanse rentes stegen vrijdag op dagbasis tot 22 (!) basispunten aan het korte eind van de rentecurve (2j). De beweging zet zich vandaag door. De 2j en 10j-rente hebben voor het eerst sinds begin augustus de psychologische 4%-grens in het vizier. De dollar maakt komaf met de neerwaartse spiraal sinds de start van de zomer. EUR/USD viel door de neklijn van een dubbele topformatie (1.1002) die uitzicht geeft op een terugkeer richting 1.08. De handelsgewogen greenback (DXY) wordt uit een dubbele bodem geslingerd richting 104.

We denken dat de marktfocus stilaan kan kantelen naar de Amerikaanse verkiezingsstrijd. Dit weekend waarschuwde een onafhankelijke begrotingswaakhond al voor de desastreuze impact op overheidsfinanciën van de verkiezingsbeloftes van beide presidentskandidaten. Ex-president Trump spant de kroon. De schuldratio stijgt volgens het CRFB van momenteel 99% van het BBP tot 142% in 2035 als hij al zijn plannen kan uitvoeren. Onder het potentiële bewind van huidig vicepresident Harris kijken we tegen 133% aan. Bij een ongewijzigde beleidskoers staat 125% in de tabellen. Als de markt gevoelig wordt aan het huidige/toekomstige fiscale beleid kan vooral het lange eind van de Amerikaanse rentecurve verder stijgen. Zo’n scenario kan een rem zetten op het dollarherstel.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

EUR/USD valt door neklijn van dubbele top formatie

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Payrolls brengen sneller dan verwacht uitsluitsel

Mathias Van der Jeugt

EUR/USD valt door neklijn van dubbele top formatie

Gerelateerde publicaties

Rentes in de VS op zoek naar de bodem

Payrolls en Powell sluiten dolle week af

ECB verlaagt rente en nadert pauze

Amerikaans handelsbeleid de grens nabij?