Australische centrale bank volgt de trend
De Australische centrale bank (RBA) drukte vanochtend het gaspedaal harder in. Ze verhoogde de beleidsrente voor het eerst in meer dan twintig jaar met 50 basispunten, van 0.35% tot 0.85%. Het merendeel van de markt verwachte een tweede opeenvolgende kleinere renteverhoging met 25 bpn. De notulen van die vorige vergadering legden nochtans al bloot dat de RBA in mei een openingszet met 40 bpn overwoog.
De RBA-beslissing onderstreept de snel wijzigende tijdsgeest. Begin dit jaar klonk het bij monde van gouverneur Lowe nog dat een eerste renteverhoging in 2023 of 2024 kon. Amper een half jaar later staan er dus al twee, waarvan een dubbele, op de teller. De Zweedse Riksbank is het andere voorbeeld van ultra-accomoderende centrale bank die op korte tijd bakzeil haalde. Later deze week volgt een derde cheerleader uit het teloorgaande kamp van tijdelijk hoge inflatie believers. De ECB rolt in principe de rode loper uit voor een renteverhoging in juli. De markt houdt voorlopig nog rekening met de traditionele +25 bpn, maar het besef groeit zelfs in Frankfurt dat de veel te trage start aan de beleidsnormalisatie tot een inhaalrace zal leiden. Tegen het einde van dit jaar verdisconteren Europese geldmarktrentes het equivalent van 125 bpn aan renteverhogingen, verspreid over slechts 4 vergaderingen… Vanaf september zetten we in op een ECB-versnelling.
De Australische centrale bank schermde lang met het uitblijven van loonstijgingen om de soepele beleidskoers aan te houden. Ondertussen stelt ze vast dat die lonen opnieuw aan niveaus van voor de pandemie toenemen (0.7% kw/kw en 2.4% j/j in het eerste kwartaal), maar verwacht ze een verdere brede stijging omwille van de krappe Australische arbeidsmarkt. De werkloosheidsgraad daalde tot 3.9%, het laagste niveau in meer dan 50 jaar tijd. De onderliggende kerninflatie zal de volgende kwartalen boven de 2-3% inflatiedoelband uitstijgen vooraleer terug te zakken in 2023. De Australische economie draait op volle toeren, al zet gouverneur Lowe vraagtekens bij de consument. Hoe lang slikt die de “inflatiebelasting” nog? Ondertussen corrigeren de huizenprijzen en blijft de internationale context onzeker (gevolgen Russische oorlog in Oekraïne, China’s Covid-beleid).
De RBA zal het monetaire beleid de volgende maanden verder normaliseren. Ze zegt dat het tempo en de grootte van de renteverhogingen van de economische omstandigheden zullen afhangen. De Australische geldmarktrentes houden rekening met een beleidsrente van 3.1% eind dit jaar. Vorige week was dat nog “maar” 2.35%. Cumulatief is dat nog 225 bpn aan renteverhogingen te verdelen over 6 vergaderingen. We verwachten dat de RBA zeker de eerstvolgende bijeenkomsten aan het huidige tempo blijft verhogen. De Australische swaprentecurve vervlakte vanochtend. Op een looptijd van 2-jaar kwamen er 17 basispunten bij. Op 10 jaar waren het er 7. De Australische dollar profiteerde niet van de bijkomende rentesteun en handelt quasi onveranderd iets beneden AUD/USD 0.72 tegen een herstellende dollar. Een kwakkel risicosentiment staat verdere, volgehouden, AUD-winsten in de weg.
Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal