14.04.2022

Daar is de volgende al!

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De kunnen niet volgen! De Canadese centrale bank (BoC) is de volgende die de zeilen bijzet in haar inflatiestrijd. Na een traditionele start aan de rentecyclus in maart (+25 basispunten), kwamen er gisteren 50 basispunten bij. De beleidsrente bedraagt nu 1%. In de persconferentie achteraf benadrukt gouverneur Macklem dat de centrale bank indien nodig nog krachtiger kan en zal optreden in de toekomst. Hij pleit om de rente zo snel mogelijk richting minstens neutraal terrein te brengen vooraleer er twijfel/onzekerheid ontstaat (langs de groeikant). Bovendien verhoogt de BoC haar inschatting over de nominale neutrale rente van de zone 1.75%-2.75% tot 2%-3%. Renteverhogingen van (minstens) 50 basispunten in juni, juli en september zijn met die richtlijnen haast verworven.

Daarnaast maakt de BoC met quasi onmiddellijke ingang komaf met haar herinvesteringsbeleid. Middelen van overheidsobligaties op vervaldag – erfenis van de ongebreidelde monetaire stimulus van de voorbije jaren – zullen niet langer opnieuw besteed worden. De centrale bank haalt zo liquiditeit uit de markt terwijl haar balanstotaal daalt. Tegen het einde van fiscale jaar 2024 (30/09/2024) gaat het om C$ 155 miljard van de huidige C$ 422 miljard. De BoC-beslissingen van gisteren zijn een blauwdruk voor de Fed-vergadering van begin mei.

Nieuwe groei- en inflatievooruitzichten liggen aan de basis van de verhoogde staat van paraatheid. De BoC verwacht nu dat ze de inflatiedoelstelling pas in 2024 ipv in 2023 zal bereiken. Prijsdruk heeft zowel externe (productiekettingen, Russische oorlog in Oekraïne) als interne (sterke vraag) oorzaken. In de eerste helft van dit jaar blijft het prijspeil gemiddeld zo’n 6% j/j. Midden volgend jaar pent de centrale bank 2.5% op. Bovendien zullen de absolute inflatiecijfers binnenkort waarschijnlijk nog hoger liggen omdat het Canadese statistische bureau prijzen van tweedehandswagens aan de officiële CPI-berekening zal toevoegen. Gouverneur Macklem waarschuwt ten slotte voor het toegenomen risico dat (structureel) hogere inflatie deel gaat uitmaken van het verwachtingspatroon van consumenten en bedrijven.

De sterke economische groei geeft de centrale bank de ruimte om inflatie te tackelen. Het eerste kwartaal was beter dan verwacht en het groeimomentum neemt het volgende kwartaal nog toe. Prognoses voor 2022 en 2023 bedragen respectievelijk 4.25% en 3.25%. Krapte op de arbeidsmarkt en sterkere loondruk maken deel uit van het krachtige herstel. Binnenlandse vraag herstelt na de pandemie en de grondstoffenhausse zorgt voor een extra boost. Macklem neemt het woord “oververhitting” net niet in de mond.

Canadese rentemarkten namen sinds vorige maand een voorschot op de sterke boodschap van gisteren. Macklem zette de ommekeer toen in tijdens een toespraak met een hoog “whatever it takes”-gehalte. De Canadese dollar won wel nog extra terrein. Een zwakke dollar en hogere olieprijs amplificeerden de beweging. USD/CAD viel terug van 1.267 tot 1.255. Steun bevindt zich in eerste instantie rond 1.245.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

USD/CAD: technische breuk uit opwaartse trend blijft verworven

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Daar is de volgende al!

Mathias Van der Jeugt

USD/CAD: technische breuk uit opwaartse trend blijft verworven

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit