RBA heropent een pas gesloten deur
In de aanloop naar Fed-voorzitter Powell’s parlementaire tweedaagse en, vooral, het Amerikaanse banenrapport leuken enkele kleinere centrale banken de week op. Vanmorgen was het de beurt aan Australië. Morgen volgen Polen en Canada. En vrijdag zit Kuroda zijn laatste beleidsvergadering van de Bank of Japan voor.
Bij elk van die laatste drie is de verwachting voor een ongewijzigd beleid. De Reserve Bank of Australia (RBA) daarentegen trok de beleidsrente op met 25 basispunten tot 3.6%. Het is haar meest recente wapenfeit in de strijd tegen inflatie. Tijdens het vorige kwartaal liep de gemiddelde prijsstijging op tot 7.8% j/j, het snelste tempo sinds de beginjaren ’90. De RBA denkt wel dat het ergste achter de rug is. Dat is vooral dankzij vertragende goedereninflatie. In de dienstensector blijft de opwaartse prijsdruk hardnekkig hoog, ondersteund door de vooralsnog solide binnenlandse vraag. Die vloeit dan weer voort uit de sterke arbeidsmarkt en dito loongroei. De RBA leeft al een tijdje met de vrees dat dit uitmondt in een zichzelf versterkende loon-prijsspiraal. Maar op basis van de meest recente cijfers schat ze dit risico op vandaag lager in.
Inflatie zal dit jaar en het volgende naar verwachting afkoelen om ergens midden 2025 nabij de 3%-bovengrens van de doelstelling te landen. Om dat te bewerkstelligen alludeert de centrale bank op nog meer renteverhogingen. Dat beperkt bovendien het risico op een permanente verankering van de huidige hoge inflatie in het verwachtingspatroon van consumenten en bedrijven.
Niettegenstaande het stellige voornemen van de RBA, doken Australische swaprentes tot 14 bpn lager aan het korte eind van de curve. De markt prijst de piek in de beleidsrente iets lager. Het gaat van 4.15% gisteren tot grosso modo 4% vandaag. De Australische dollar krijgt een tik, zowel tegenover de dollar als de euro. AUD/USD verliest momenteel de 0.67-steunzone. EUR/AUD test een belangrijke weerstand net beneden 1.60. Het is het gevolg van een kleine (letterlijk twee woordjes) maar belangrijke wijziging aan de beleidsverklaring waarmee de RBA de deur de facto op een kier zet voor een pauze in de rentecyclus. Dezelfde deur die ze nota bene één maand geleden weer (keihard) in het slot gooide. Het toont de moeilijke context voor een centrale bank die het beste van twee werelden wil combineren: inflatie de kop indrukken zonder de economie helemaal onderuit te maaien.
De zoveelste pivot van de RBA creëert bijkomende onzekerheid en volatiliteit, kenmerken die een kleinere munt (t.a.v. de dollar en de euro) geen goed doen. In dit geval levert het ook een relatief rentenadeel voor de Australische dollar op. De RBA werkt duidelijk naar de beleidsrentetop toe. In de VS denkt de Fed nog niet aan pauzeren. En als het van Oostenrijks ECB-raadslid Holzmann afhangt, trekt Frankfurt de rente nog vier keer na elkaar met 50 bpn op. Een volgehouden breuk beneden AUD/USD 0.67 betekent op korte termijn een verdere daling richting 0.66. Voor EUR/AUD impliceert een herstel voorbij 1.60 een terugkeer naar de 2022-top in de buurt van 1.62.
AUD/USD: verlies van belangrijke steun rond 0.67 dreigt voor Aussie dollar
