Eco data tonen coronapijn

Berichten over een mogelijk vaccin tegen het coronavirus en hoop op een geleidelijke doorstart van de (Amerikaanse) economie gaven het sentiment aan het einde van vorige week een opkikker. Beleggers zagen het glas weer (even?) halfvol en trokken zich op aan de lichtpunten. Met name de beurzen klommen hoger. Wall Street ging in het zog van de Europese beurzen tot wel 3% (DJI) hoger. Kunnen beleggers deze week hun roze bril ophouden? We blikken even vooruit op enkele ijkpunten.
Het resultatenseizoen barst deze week los en het belooft allesbehalve schitterend te zijn. Beleggers kijken uit hoe en in welke mate bedrijven de harde coronakloppen voelen. Energiebedrijven staan in het vizier, zij lijd(d)en onder een giftige cocktail van een eroderende vraag en nog steeds ruim aanbod wat energieprijzen de dieperik induwt. Het is vooral uitkijken naar de vooruitblik van de bedrijven: hoe zien zij de toekomst? Hoe ziet het financieel plaatje eruit? Worden er maatregelen genomen? Enzovoort. Een terughoudende toon kan het enthousiasme op de markten in de andere richting sturen.
Volgens het IMF is er een “Grote Lockdown” recessie op komst en dreigt de Europese economie te krimpen met 7.5%. We verwelkomen deze week een reeks indicatoren die corona-pijn zullen aantonen. Morgen trappen we af met de ZEW-indicator. Die peilt naar de verwachtingen van investeerders over de Europese en Duitse economie en stortte vorige maand tot de niveaus van tijdens de Europese schuldencrisis. Dat was slechts het tipje van de ijsberg... Het cijfer voor deze maand dreigt een nog somber beeld te schetsen. Vooral de deelreeks over de vooruitzichten voor de komende 6 maanden zal nauw in de gaten gehouden worden. De Duitse overheid rolde tal van maatregelen uit en liet zelfs haar Schwarze Null varen om de coronacrisis te lijf te gaan. Werpen de maatregelen hun vruchten af?

De eyecatchers van deze week zijn zonder twijfel de PMI’s in Europa en de VS. In maart schilderden de PMI’s een armageddonscenario af. In de eurozone kletterde het bedrijfsvertrouwen met 20.2 punten tot 31.4, het laagste peil ooit! De coronacrisis sleept(e) steeds meer bedrijfssectoren in de val door verstoorde aanvoerketens, een forse terugval van de vraag en verregaande lockdownmaatregelen die een groot deel van het (bedrijfs)leven lam leg(g)(d)en. Het horrorverhaal zette zich ook verder in de VS waar de indicator van 49.6 tot 40.5 meer terugviel dan gevreesd naar het laagste peil sinds de financiële crisis… Met name de dienstensector incasseerde een ferme klap en het lijkt nog lang niet over. Economen verwachten een diepere terugval van de indicatoren, met name in de dienstensector (van 26.4 tot 22.8 in de eurozone, 31.3 vs. 39.8 in de VS).

De vraag is of de markten oog hebben voor de data. De voorbije weken wuifden ze economische data al te graag weg. De rentemarkten waren vorige week sceptischer maar maken nog niet de ommekeer naar de klassieke reactiefunctie waarbij ‘veilige’ rentes stijgen in een risk-on setting en vice versa. Op de wisselmarkt is de dollar nog steeds de winnaar van de coronacrisis maar stabiliseerde min of meer vorige week. EUR/USD noteert om en bij 1.089 met 1.0770 als technisch ijkpunt. Donderdag komt de Eurotop opnieuw samen om uit te dokteren hoe de economie te herlanceren na de pandemie. Het gekibbel tussen noord en zuid zet zich naar alle waarschijnlijkheid voort nadat tal van pogingen om de Europese solidariteit gestalte te geven via gemeenschappelijke schulden, mislukten. Een teleurstellend antwoord uit deze hoek zal de euro weinig helpen.