16.09.2019

Amerikaanse consument houdt voorlopig stand

Marktrapport

Mathias Van der Jeugt

Head of KBC Economics - Markets department, KBC Belgium

De herpositionering hoger op de rentemarkt ging vrijdag ongenadig voort. De langetermijnrentes stegen in de Verenigde Staten en de euro zone opnieuw met 10 basispunten. De Duitse en Amerikaanse 10-jaarsrente naderen belangrijke weerstandsniveaus rond respectievelijk -0.40% en 1.94%. Al snel werd duidelijk dat de interne weerstand tegen het nieuwe stimuleringspakket van de ECB groter was/is dan ECB-voorzitter Draghi liet uitschijnen tijdens de vraag-en-antwoordsessie met de pers. De kritiek van onder meer Weidmann, Knot en Holzman klonk scherper dan we gewoon zijn.

Behalve het Europese herpositioneringsverhaal deden ook de Amerikaanse cijfers een duit in het zakje. De Amerikaanse kleinhandelsverkopen stegen in augustus meer dan verwacht: 0.4% m/m vs 0.2% m/m. De cijfers van juli werden opwaarts herzien van 0.7% m/m tot 0.8% m/m. De eerste conclusie na de publicatie van de data luidt dat de Amerikaanse Joe Sixpack standhoudt als motor van de economie. De globale groeivertraging die zichtbaar is in de exportgerichte verwerkende nijverheid besmet de binnenlands gerichte diensteneconomie en arbeidsmarkt nog niet. Consumptie beslaat grosso modo 70% van het Amerikaanse BBP. In het 2e kwartaal van dit jaar was haar aandeel in de groei in absolute termen het grootst sinds 2014. Voorlopig kunnen we de grootste doemberichten over een Amerikaanse recessie dus nog wel even opbergen. Details tonen wel aan dat de stijging van controlegroep aan het laagste tempo gebeurde in de voorbije 6 maanden en dat de kleinhandelsverkopen in 7 van de 13 subcategorieën achteruit gingen. Na de kleinhandelsverkopen veerde een maatstaf voor consumentenvertrouwen naar een steviger dan verwacht herstel in september. EUR/USD testte eerder op de dag de 1.1112 weerstand, maar dook na de cijfers opnieuw onder 1.11.

Investeerders komen onder invloed van de economische cijfers en de acties van centrale bankiers (op globaal niveau) terug op hun mening dat de Amerikaanse centrale bank het monetaire beleid dit jaar nog (veel) moet versoepelen. Actie (renteverlaging met 25 basispunten) op de beleidsvergadering van woensdag is waarschijnlijk, maar daarna is het koffiedik kijken. We gaan ervan uit dat de nieuwe vooruitzichten van de Fed-gouverneurs nog rekening zullen houden met 1 extra preventieve renteverlaging in het laatste kwartaal. Midden augustus dichtte de kortetermijnrentemarkt een scenario van renteverlagingen in september, oktober en december nog een kans toe van 55%. Vandaag is dat nog maar 20% De kans op twee of een renteverlaging(en) bedraagt respectievelijk 50% en 30%.

Vanochtend zagen we een forse beweging op de oliemarkt. De prijs voor een vat Brent ruwe olie steeg van $60/vat tot $66/vat. De beweging komt er na de aanval tegen Saudische olie-installaties. Die schroeven de Saudische productie terug tot minder dan 50%. Het is onduidelijk hoelang de situatie zal aanhouden, maar op korte termijn wordt het tekort opgevangen via Saudische/internationale reserves. De hogere olieprijs (negatieve aanbodschok) heeft weinig tot geen invloed op andere deelmarkten.

Mathias Van der Jeugt, KBC Marktenzaal

Amerikaanse 10-jaarsrente nadert 1.94% weerstand

_Disclaimer:

_{Dit document is opgesteld door de KBC Economics - Markets desk en is niet opgesteld door de afdeling Research. De desk bestaat uit Mathias Van der Jeugt, Peter Wuyts en Mathias Janssens, analisten bij KBC Bank N.V., die gereguleerd wordt door de Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze marktadviezen zijn het resultaat van een kwalitatieve analyse, waarin ruimte is voor ervaringen uit het verleden en persoonlijke beoordelingen. De standpunten zijn gebaseerd op de huidige marktomstandigheden en kunnen elk moment veranderen. De meest prominente input komt van publiek beschikbare gegevens, financieel nieuws, economisch en monetair beleid en courante technische analyses. De KBC Economics - Markets desk heeft redelijke inspanningen geleverd om deze informatie te verkrijgen uit bronnen die zij betrouwbaar acht, maar de inhoud van dit document is opgesteld zonder dat er een inhoudelijke analyse is gemaakt van deze bronnen. Er is niet beoordeeld of deze inzichten al dan niet geschikt zijn voor een bepaalde belegger. De meningen zijn onze huidige meningen op de datum die op dit materiaal staat en kunnen tegengesteld zijn aan eerdere aanbevelingen als gevolg van veranderde marktomstandigheden. De auteurs staan niet in voor de nauwkeurigheid, volledigheid of waarde (commerciële of andere) van dit document. Evenmin zijn de auteurs aansprakelijk jegens degenen die dit overzicht ontvangen voor de inhoud ervan of voor enig verlies of schade (hetzij uit onrechtmatige daad (inclusief nalatigheid), contractbreuk, schending van wettelijke of andere verplichtingen ) als gevolg van enig handelen of nalaten op basis van deze inhoud, evenmin voor enige vordering tegen de auteurs met betrekking tot de inhoud van of de informatie in dit document. Eventuele meningen die hierin worden geuit, weerspiegelen het oordeel ten tijde van het opstellen van het overzicht en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Gezien de aard van dit advies (gekoppeld aan valuta en rente) is het advies over het algemeen niet specifiek van aard. Als zodanig is er geen verwijzing naar enig corporate finance contract en als zodanig is er geen 12 maanden overzicht op basis van de verschillende adviezen. Dit document is slechts geldig gedurende een zeer beperkte periode, als gevolg van de snel veranderende marktomstandigheden.}

Amerikaanse consument houdt voorlopig stand

Mathias Van der Jeugt

Amerikaanse 10-jaarsrente nadert 1.94% weerstand

Gerelateerde publicaties

Ook de Bank of England is de Fed niet

Riksbank nadert het eindspel

Een tocht door het donker

Hongaarse centrale bank predikt de stabiliteit