Mee met de markt: “Fed verhoogt rente terwijl PacWest kapseist”

Het was een hele dag wachten op het rentebesluit en de persconferentie van de Amerikaanse centrale bank. De geldmarkten rekenden immers op een extra 25 basispunten, maar speculeren vooral op een mogelijke renteverlaging voor het einde van 2023. In afwachting toonden de financiële markten amper tot weinig risico-appetijt. Europa sloot 0;35% hoger. Op dat moment koerste de S&P500 0,2% hoger, met veel focus op een pak werkloosheidsdata.

De werkloosheid in de eurozone daalde in maart licht tot 6,5%, het laagste cijfer ooit, vergeleken met de marktverwachtingen van 6,6% en de 6,8% van vorig jaar. Van de grootste EU-economieën werden de hoogste werkloosheidscijfers opgetekend in Spanje (12,8%), Italië (7,8%) en Frankrijk (6,9%), terwijl de laagste cijfers werden opgetekend in Nederland (3,5%) en Duitsland (2,8%). Een tegenvaller voor obligatiebeleggers, want een krappe arbeidsmarkt met hoge inflatie geeft de ECB meer ruimte om een agressiever beleid na te streven.

Maar eens te meer reageerde de korte en de lange termijn rente niet op deze cijfers. En dat was ook niet na de publicatie van het ADP-banenrapport, dat de particuliere jobcreatie in de VS meet. Er kwamen in april 296.000 banen bij, ruim meer dan de neerwaarts herziene 142.000 in maart en veel beter dan de verhoopte aanwas met 148.000 stuks. Ondanks de sterkste toename sinds juli 2022 vertraagde de loonstijging wel van 14,2% naar 13,2%. En dat blijft niettemin een véél forsere stijging dan de onderliggende inflatie, wat de loon prijsspiraal in de hand blijft werken.

Over naar de Fed, die zich gisteren aan het verwachte script hield. De beleidsrente steeg met 25 basispunten tot een doelzone van 5%-5,25% omdat de economie aan een matig tempo blijft groeien. De jobcreatie blijft echter zonder meer sterk en de inflatie hoog, terwijl het banksysteem solide blijft. Maar, en die er is altijd, de bijkomende verstrakking van de monetaire condities naar aanleiding van de financiële turbulentie zal een temperend effect hebben op vraag en inflatie. De dollar daalde (€1 = $1,1084), omdat topman Powell aangaf niet open te staan voor een renteverlaging later dit jaar.

Maar de rentes sloten uiteindelijk aanzienlijk lager op korte (3,33%) en lange (3,8%) termijn. De verdere daling, zeg maar een lichte vorm van paniek, kwam er na nieuwe ontwikkelingen in verband met de regionale bank PacWest. Bloomberg pakte gisteren met het ondertussen bevestigde bericht uit dat de bank een reeks strategische opties overweegt , waaronder een kapitaalverhoging en/of een mogelijke verkoop/overname door een andere bank. De onzekerheid in verband met de kleine/regionale Amerikaanse banken was plots helemaal terug.  

In Azië daalde de belangrijke Caixin PMI-index voor de verwerkende nijverheid onverwacht van 50,0 punten in maart naar 49,5 punten in april 2023, terwijl op 50,3 punten werd gehoopt. Centraal staat blijvende neerwaartse druk op de vastgoedsector en de vrees voor een wereldwijde vertraging. De productiegroei vertraagde voor de tweede maand op rij, terwijl de inkoopactiviteit stagneerde, vooral door een daling van buitenlandse orders. 

Vandaag is het met stip uitkijken naar de rentebeslissing van de ECB. Om 14u krijgen we te horen of het inderdaad, zoals verwacht, een extra 50 basispunten zullen worden, waarna er op de persconferentie van 14u45 nog wat meer informatie kan worden gesprokkeld. Verder staan er Europese producenteninflatie op de rol, terwijl ook de S&P Global PMI index voor april vrij wordt gegeven. Naast een inzicht in de Duitse handelsbalans krijgen we in de VS cijfers over de het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen en inzicht in de belangrijke productiviteitsindicator.

Tot slot klinkt het tsunami-alarm alweer op de bedrijfskalender. En het is een fiks alarm, want de lijst met bedrijven die rapporteren is niet min. Pompen of verzuipen is het credo, maar waarom, beste bedrijven, moeten al die cijfers ook op dezelfde dag gepubliceerd worden?. Gelieve dus meer op maandag, woensdag en vrijdag te rapporteren. Met dank.