Mee met de markt: "Inflatievrees lokt paniekgolf uit"

De slechter dan verwachte Amerikaanse inflatiecijfers sloegen de vloer onder de aandelenbeurzen in een mum van tijd weg, omdat het de kans significant verhoogde op extra agressieve monetaire verkrapping. De S&P500 verloor net zoals de Dow en de Euro Stoxx 600 zo’n 2,9%, terwijl techbeurs Nasdaq 3,5% moest afgeven. In China valt de schade al bij al mee, want de CSI300 verliest 1,3%, terwijl Japan 2,1% lager duikt.

De nu al maandenlange crash op de obligatiemarkten werd ook verlengd: in Duitsland en de VS steeg de 10-jaarsrente tot 1,5% en 3,17%, terwijl de 2-jaarsrente tot 0,95% en 3,15% doorsteeg. De rente aan de rand van Europa steeg nog forser. De goudprijs bleef als enige zowat stabiel op 1865 dollar ounce. In turbulente tijden schijnt het metaal het hardst, maar dat kan niet van de “digitale variant” gezegd worden. De cryptomunten werden massaal in de etalage gezet, terwijl de dollar (€1 = $1,0489) zijn status als vluchtmunt alle eer aandeed.

Aanstoker van de paniek waren de Amerikaanse inflatiecijfers. Die stegen op jaarbasis onverwacht tot 8,6% in mei 2022, het hoogste cijfer sinds december 1981, maar vooral boven de sowieso al hoog gelegde lat van 8,3%. In die mix stegen de energieprijzen met 34,6%, omwille van benzine (+48,7%), stookolie (+106,7%), elektriciteit (+12%) en aardgas (30,2%). Analisten becijferden dat indien alle elementen die verband houden met energie weggecijferd worden, de kerninflatie “slechts” 4% op jaarbasis was. Daaronder vallen onder meer voedselprijzen (+10,1%).

De officiële kerninflatie steeg voor de tweede maand op rij tot 6%, terwijl op 5,9% werd gemikt. Die cijfers maken dat nogal wat beurshuizen hun rentescenario optrokken, omdat de volgende renteverhoging wel eens 75 basispunten sterk kan zijn. Een extra zware voet op de monetaire rem voedt de vrees voor een forse economische krimp, al is dat natuurlijk iets waar de centrale banken erg beducht voor zijn.

De paniekreactie miste zijn effect op de cryptomarkten niet. De totale marktwaarde daalde fors en flirt nu weer met het niveau van 1 biljoen dollar. De voorbije 7 dagen waren dan ook erg ruig: Bitcoin (-18% tot 25 636 dollar), Ether (-28% tot 1 359 dollar), BNB (-21% tot 241 dollar), Cardano (-23,5% tot 0,4774 dollar) en Solana (-27,5% tot 28,6 dollar) werden massaal in de uitverkoop gezet. Echt goud, daarentegen, steeg de voorbije 5 dagen met 0,5% tot 1 865 dollar per ounce. Opnieuw wordt zo duidelijk dat de prijs van cryptomunten bepaald werd en wordt door speculatie, eerder dan wat anders. Interessant voor bedrijven zoals Microstrategy en het El Salvador, want die investeerden fors in cryptomunten. 

Naast de (crypto)belegger, geeft ook de consument er meer en meer de brui aan. Het Michigan-consumentensentiment in de VS daalde in juni scherp, tot een laagterecord van 50,2 punten, ruim onder de lat van 58 punten. De subindex die het sentiment omtrent de economische omstandigheden zakte naar een historisch dieptepunt van 55,4 punten, tegenover 63,3 punten in mei. Nog belangrijker is dat de inflatieverwachtingen voor het komende jaar stegen van 5,3% naar 5,4% en de vooruitzichten voor de komende 5 jaar stegen naar 3,3%, het hoogste cijfer sinds juni 2008.

Op de grondstoffenmarkten is er van paniek geen sprake. De olieprijs viel wel terug tot 120,47 dollar per vat, maar blijft zo op hoog historisch niveau. De Europese gasprijs bleef stabiel op 83,66 euro per MWh, terwijl ander grondstoffen wel de wet van de zwaartekracht ondergingen. De palmolieprijzen daalden tot onder 6.000 dollar per ton, omdat Indonesië de export gaat versnellen tot minstens 1 miljoen ton.

Ook de prijs voor ijzererts en koper daalde, uit vrees voor neerwaartse druk op de economie en dus ook op de vraag. Die vrees werd nog aangewakkerd door een nieuwe covid-uitbraak in Chaoyang, het dichtstbevolkte district van Peking. Daar worden drie ronden van massale tests georganiseerd, wat de bezorgdheid aanwakkerde over nieuwe lockdowns. Waarom het land de niet erg ziekteverwekkende Omikron-variant niet gewoon welig laat tieren, blijft de vraag.

Vandaag staat er amper wat nieuws op het menu. Op macro-economisch vlak is de kalender quasi leeg, zodat de focus op de inflatievrees en de groei-impact gevestigd zal blijven. Bij wijze van afleiding komen er uit het VK industriële productie cijfers voor april, naast een inzicht in de handelsbalans. Om het gebrek aan gepland bedrijfsnieuws te compenseren houden ECB-directeuren Holzmann, Guindos en Simkus (dat trio klinkt verdacht hard als de hoofdrolspelers in Top Gun) enkele speeches.