Laagste kwartaalwinst in 14 jaar voor Samsung

Afgelopen vrijdag rapporteerde Samsung Electronics een voorlopige bedrijfswinst over het eerste kwartaal die met 96% daalde tot 600 miljard won, waarmee het de marktconsensus van 1.0 biljoen won miste. Het was de laagste kwartaalwinst in 14 jaar. Hoewel details over de prestaties van de afzonderlijke divisies moeten wachten tot de bekendmaking van de volledige resultaten later deze maand, denkt KC AM dat een groter verlies in de geheugendivisie door een aanhoudend sterke daling van de geheugenprijzen verklaart waarom de bedrijfswinst onder verwachting bleef. Naast prijsdruk vermoeden we dat een voorraadafwaardering ook voor aanzienlijke verliezen zorgde in de eerste drie maanden van dit jaar.

SEC zei dat de vraag naar geheugenchips scherp was gedaald als gevolg van een zwakke wereldeconomie en klanten die hun aankopen uitstelden omdat ze zich concentreerden op de afbouw van hun voorraden. Als reactie hierop is Samsung van plan om zijn productie van geheugenchips aanzienlijk te verminderen, vooral die van producten met voldoende voorraadniveaus. Productieverlagingen zijn doorgaans gunstig voor de aandelen van chipfabrikanten, aangezien ze de chipprijzen en dus ook hun winsten opdrijven.

Samsung gaf niet aan met hoeveel het de productie zou verlagen, maar het gaf een sterk signaal voor een bedrijf dat eerder had gezegd dat het alleen kleinere productieaanpassingen zou doen, zoals langere pauzes bij de modernisering van productielijnen, maar geen regelrechte verlaging. 

Nu belangrijke rivalen SK Hynix en Micron al maatregelen hebben genomen om de productie te verminderen, zou de dynamiek tussen vraag en aanbod van halfgeleiders vanaf het derde kwartaal van 2023 geleidelijk moeten verbeteren, te zeker omwille van een daling van de voorraden bij klanten en een vermindering van het aanbod bij chipfabrikanten.

Hoewel de omzet voor Samsung op korte termijn waarschijnlijk zwak zullen blijven als gevolg van aanhoudende verliezen in de geheugendivisie, zijn de vooruitzichten verbeterd omwille van de gewijzigde houding ten aanzien van een regelrechte productieknip. De productieverlagingen zullen naar verwachting het herstel van de geheugenprijs versnellen. Bijgevolg heeft KBC Asset Management nu meer vertrouwen dat het huidige kwartaal (2Q 23) het dieptepunt van de (geheugen)winstcyclus zal blijken te zijn. Het meeste slechte nieuws lijkt verdisconteerd te zijn in de aandelenkoers, zodat beleggers zich nu zullen richten op een onvermijdelijk marktherstel, wat volgens KBC AM al vanaf het derde kwartaal van 2023 kan plaatsvinden. 

KBC Asset Management herhaalt het “Kopen”-advies en 1600 dollar koersdoel voor deze top pick binnen technologie.