Crypto- en aandelenmarkten steeds nauwer verweven

Het Internationaal Muntfonds (IMF) publiceerde een onderzoek waarin de aandacht wordt gevestigd op de toenemende verwevenheid van de cryptomarkten met de traditionele aandelenbeurzen. Die correlatie is sinds 2017 alleen maar gestegen, terwijl de huidige regelgeving voor cryptomunten (zoals Bitcoin) niet meer aan de noden voldoet. Het IMF pleit dan ook vurig voor een mondiale aanpak om de risico’s van de cryptomunten in kaart én in balans te brengen.

Crypto-activa zijn uitgegroeid tot een steeds populairdere activaklasse bij particuliere en institutionele beleggers. Aanvankelijk werden ze eerder als “te negeren” beschouwd, maar de toenemende verspreiding ervan in periodes van extreme prijsvolatiliteit, leidt tot bezorgdheid over de mogelijke gevolgen voor de financiële stabiliteit.

De totale marktkapitalisatie van crypto-activa is exponentieel toegenomen van minder dan 20 miljard dollar in januari 2017 tot meer dan 3 biljoen dollar in november 2021. Een groot deel van deze stijging heeft plaatsgevonden tijdens de COVID-19 pandemie, aangezien toen de handel in crypto-activa is versneld. Dat heeft geleid tot een vertwintigvoudiging van de marktkapitalisatie van crypto-activa tussen maart 2020 en november 2021.
 

Op het moment dat de toename in marktkapitalisatie van crypto-activa begon, in 2017, was er nog weinig correlatie met traditionele aandelenmarkten, zoals de S&P500. Maar volgens het IMF is de verwevenheid tussen crypto-activa en aandelenmarkten aanzienlijk toegenomen in de post-pandemische periode. De mate van overloopeffecten van crypto naar aandelenmarkten lijkt toe te nemen tijdens perioden van grotere marktvolatiliteit en is significant voor ontluikende markten, gezien hun toegenomen adoptie van crypto-activa in de afgelopen maanden.

Die verbondenheid brengt simpelweg met zich mee dat niet alleen traditionele aandelen reageren op een belangrijk macro- of micro-economisch event, maar ook crypto’s zullen op gelijkaardige wijze reageren. Die reactie kan in beide richtingen: negatief of positief.
 

Gezien de toegenomen onderlinge verbondenheid tussen crypto- en financiële markten kan de overdracht van schokken er mogelijk toe leiden dat de financiële markten kunnen worden gedestabiliseerd, vooral in landen waar crypto's wijdverspreid zijn. Crypto-activa staan niet langer aan de rand van het financiële systeem en dus pleit het IMF er voor om de tot dusver weinig strikte regelgevingsaanpak ten aanzien van crypto-activa te herzien.

Concreet vraagt het instituut een gecoördineerd mondiaal regelgevingskader dat mondiaal dat de risico's voor de financiële stabiliteit moet beperken. De risico's die crypto-activa met zich meebrengen moeten beter beheerst kunnen worden en het toezicht op het crypto-ecosysteem moet worden versterkt.
Een dergelijk kader moet regelgeving omvatten die is toegesneden op de voornaamste toepassingen van crypto-activa en duidelijke eisen stellen aan gereguleerde financiële instellingen met betrekking tot hun blootstelling aan en betrokkenheid bij deze activa.

Om de snelle ontwikkelingen in het crypto-ecosysteem en de risico's die zij met zich meebrengen te kunnen volgen en begrijpen, moeten voorts snel gegevenslacunes worden opgevuld die het gevolg zijn van de anonimiteit van dergelijke activa en de beperkte wereldwijde normen.

Het volledige blogbericht van het IMF kunt u trouwens hier nalezen.