bpost blikt voorzichtig vooruit naar 2023
Uit het departement: “Portie gemengd op internationaal niveau”
Bij bpost (-0,7%) landde de bedrijfswinst in het vierde kwartaal op 77,0 miljoen euro, iets beter dan de verwachte 75,4 miljoen euro. Voor 2023 wordt echter gemikt op een cijfer tussen 240 en 260 miljoen euro, of 7,5% onder de analistenverwachtingen. bpost nam (nog?) geen voorziening voor het lopende onderzoek naar de persconcessie, maar een boete is nog steeds mogelijk. De postgroep genereerde 241,1 miljoen euro vrije kasstroom en hield de nettoschuld stabiel op 437,8 miljoen euro. Er wordt 0,4 euro dividend per aandeel uitbetaald, zoals verwacht. Geen impact op7,4 euro koersdoel en “Kopen”-advies.
Overzicht van de jaarcijfers
In het vierde kwartaal steeg de operationele winst met 0,1% tot 1,30 miljard euro, terwijl op 1,32 miljard euro werd gemikt. Maar de aangepaste bedrijfswinst (EBIT) daalde met 12,7% tot 77,0 miljoen euro, al was dat beter dan de verhoopte 75,4 miljoen euro. Via die weg daalde de nettowinst met 4,0% tot 77,8 miljoen euro en landde de vrije kasstroom op 241,1 miljoen euro, terwijl de nettoschuld 437,8 miljoen euro bedroeg.
België
- De postvolumes daalden met 7,5%, terwijl op -8,2% werd gemikt, maar dat werd gecompenseerd door een positief mixeffect (+3,5%) en 1,5% pakketvolumegroei. Hier werd een nulgroei verwacht. Zonder het Amazon-effect stegen de pakketvolumes met 7,5%.
- Voor 2023 verwacht bpost een groei van 3 à 5% van het operationele resultaat, exclusief Ubiway. Analisten hadden op 3% gemikt. De EBIT-marge moet landen tussen 6,5 à 8,5%, tegenover een verwachting van 7,8%.
E-logistics Eurasia
- De aangepaste bedrijfswinst (EBIT) daalde met 3% tot 5,4 miljoen euro, tot onder de verhoopte 6,8 miljoen euro, wat een marge van 3,1% inhoudt. Een jaar eerder was dat nog 3,5%
- Voor 2023 mikt bpost op een groei van het operationele resultaten met meer dan 10%, terwijl analisten op 5,1% hoopten. De EBIT-marge moet landen tussen 6,5 à 8,5%, eveneens ver boven de verhoopte 4,7%
E-logistics Noord-Amerika
- De aangepaste bedrijfswinst daalde met 6,2% tot 43,1 miljoen euro, conform de verwachtingen (42,8 miljoen euro).
- Voor 2023 wordt een EBIT-marge verwacht van 4 à 6%, terwijl analisten op 5,3% hadden gerekend.
Vooruitzichten
- Het management verwacht stijging van het operationeel resultaat met ongeveer 5%, terwijl analisten op 2,4% groei hoopten.
- De aangepaste bedrijfswinst moet landen tussen 240 en 260 miljoen euro. Dit is minder dan de analistenschattingen van 270 miljoen euro.
De mening van KBC Securities
Al bij al zijn dit solide vierde kwartaal resultaten, maar het effect daarvan wordt afgevlakt door de EBIT-verwachtingen voor 2023. Die vork stelt eerder teleur, want het middenpunt van de verwachtingsvork ligt 7,5% onder de schattingen. Wel zijn er nogal wat verschillen zijn tussen de verschillende divisies van bpost. Zo bijvoorbeeld wordt gemikt op een groei van het pakketvolume met ongeveer 5%, terwijl onze analist eerder op 12% groei had gemikt. Ten tweede wordt Noord-Amerika beïnvloed door overcapaciteit, prijsdruk en Amazon insourcing bij Landmark Global. Dit wordt wel gecompenseerd door sterke vooruitzichten voor E-logistics Eurasia, dankzij de opening van nieuwe handelsroutes en nieuwe klanten, maar zo’n druk is nooit onschuldig voor de marges en de groei. Een ander sterk positief punt was dat bpost geen voorziening heeft getroffen voor het lopende personderzoek, met de vermelding dat de het opleggen van een boete mogelijk maar niet waarschijnlijk is. Gezien de ondernomen acties, meent bpost ook dat het waarschijnlijk zal deelnemen aan lopende en toekomstige aanbestedingen.