27.03.2025

Tsjechische centrale bank verlengt stop-and-go

De markten: kort op de bal

Tactiek en inflatierisico’s hangen in de balans in mei

De leden van de Tsjechische centrale bank (CNB) beslisten gisteren unaniem om de beleidsrente onveranderd te laten op 3.75%. Na onafgebroken renteverlagingen sinds december 2023 (7% beleidsrente), zit de CNB sinds eind vorig jaar in een stop-and-go-fase. Na renteverlagingen (met 25 bpn) op de beleidsvergaderingen met nieuwe kwartaalprognoses in november en februari volgende twee maal een pauze, respectievelijk in december en maart dus. Officieel verwijst CNB-voorzitter Michl opnieuw naar een “pauze” ipv een “eindstation” waardoor de deur voor een laatste (?) renteknip in mei ondanks toegenomen inflatierisico’s alsnog op een kier staat. Zo’n scenario komt er waarschijnlijk naar analogie met onze verwachting in Europa eerder om tactische redenen vooraleer de window of opportunity zich sluit. Volgens de Tsjechische centrale bank bevindt de neutrale rente zich momenteel iets boven 3%.

Het beleidscommuniqué en de persconferentie van gouverneur Michl stonden bol van inflatoire risico’s. Tsjechische inflatie blijft in het basisscenario dit jaar iets boven de 2%-doelstelling om daar volgend jaar te landen. Maar… Prijsdruk blijft hoog in de dienstensector, voornamelijk omwille van stevige loongroei, en ook persistent hogere voedselprijzen worden een gevaar. De Amerikaanse tarievendreiging vertaalde zich gisterenavond in effectieve invoerheffingen op een cruciaal onderdeel van de Tsjechische economie: de autosector. Europa staat klaar met tegenmaatregelen wat voor een snelle prijsreset zal zorgen op betrokken goederen. Daarnaast zorgen hogere defensie-uitgaven ook in Tsjechië voor relatief gezien zwakkere publieke financiën, maar een iets beter groeipotentieel. De economie deed het in het laatste kwartaal bovendien al beter dan verwacht dankzij sterkere consumptie (krappe arbeidsmarkt, hoger beschikbaar inkomen) en de kredietgroei (vooral vastgoed-gerelateerd) neemt toe. Tot slot nam de neerwaartse groei- en inflatiedreiging af dankzij de fiscale U-bocht bij de belangrijkste handelspartner en buurland Duitsland.

Tsjechische markten reageerden aanvankelijk stoïcijns. Uiteindelijk sloten korte CZK-swaprentes marginaal hoger en verstevigde de Tsjechische kroon nadat voorzitter Michl tijdens het vragenuurtje met de pers alle opties open liet voor de volgende directionele beweging in de beleidsrente. EUR/CZK daalde van 24.94 richting 24.84, maar werd uiteindelijk teruggefloten door negatief risicosentiment gerelateerd aan Trump’s nieuwe escalatie in de handelsoorlog. De technische breuk beneden de 25 steunzone houdt voorlopig wel stand. De bodem van juni 2024 (EUR/CZK 24.54) is het volgende ijkpunt.

EUR/CZK: technische breuk beneden 25 effent het pad richting 24.54

_Disclaimer:

_{Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.

De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.

KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.}

_{KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.

KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).

KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.}

Tsjechische centrale bank verlengt stop-and-go

Tactiek en inflatierisico’s hangen in de balans in mei

EUR/CZK: technische breuk beneden 25 effent het pad richting 24.54

Andere berichten uit de markten

SNB rondt versoepelingscyclus af

Versoepelingscyclus Riksbank afgerond

Turkse lira opnieuw in vrije val

VS vermijdt te elfder ure een shutdown