Britse economie houdt hoofd boven water in kw4 van 2020
Pond versterkt marginaal
De Britse economie groeide in het vierde kwartaal met 1% kw/kw, een forse groeiafkoeling na het herstel in kw3 (16.0%), maar iets beter dan verwacht. Toch blijft de economische activiteit daarmee nog 7.8% beneden het niveau van eind 2019.
De activiteit werd uiteraard beperkt door de nieuwe lockdown die in november werd ingevoerd. Zoals al bleek in veel andere landen was de impact op de activiteit veel beperkter dan bij de eerste lockdown. Grote delen van de economie hebben zich aangepast aan de nieuwe context. Ook de tijdelijke versoepeling rond de feestdagen krikte het cijfer voor de maand december op. Over heel het kwartaal klokte de particuliere consumptie nipt negatief af (-0.2% kw/kw). Dat werd dan weer gecompenseerd door een stevige groei in de overheidsvraag (6.8%). Ook de investeringen lieten ietwat verrassend een groei optekenen (2.1%). De netto-export woog dan weer aanzienlijk op het groeicijfer omdat de import veel forser steeg dan de export, wat waarschijnlijk minstens deels te maken heeft met brexit.
De verdere verstrakking van de lockdownmaatregelen in januari zullen zich waarschijnlijk vertalen in een aanzienlijke contractie van de activiteit in het eerste kwartaal van dit jaar. De Bank of England gaf echter vorige week al aan dat ze nadien een krachtig herstel verwacht, ook al omdat het vaccinatieproces in het VK goed op koers ligt en perspectief opent om de beperkende maatregelen relatief snel af te bouwen.
De marktreactie op het rapport was beperkt. Hoe dan ook blijft dit soort cijfers in het corona-tijdperk moeilijk te interpreteren. Voor de markt is het rapport ook een beetje ‘geschiedenis’. Investeerders kijken vooruit. De Britse rentes zijn vanmorgen nauwelijks gewijzigd. Het pond wint marginaal.
Na een sterke rit in de nasleep van een positieve inschatting van de Bank of England in haar beleidsrapport vorige week, viel de Britse munt gisteren ten prooi aan beperkte winstnemingen. Die hadden mogelijk te maken met de aanhoudende strubbelingen tussen de EU en het VK over de implementatie van het brexitakkoord (controles op de handel tussen Noord-Ierland en de rest van het VK, toegang van het VK tot de Europese markt i.v.m. financiële diensten…). Voorlopig zullen deze topics waarschijnlijk niet zwaar genoeg wegen om echt opnieuw een thema te worden voor de handel in het pond. Toch is er op korte termijn blijkbaar al wel wat goed nieuws verdisconteerd in de Britse munt. Nu zal moeten blijken of de Britse economie inderdaad versneld kan profiteren van de vaccinaties. EUR/GBP toonde de voorbije dagen eerste schuchtere tekenen van bodemvorming in de zone 0.8738/50. Het herstel van EUR/GBP boven de top van het KT neerwaarts trendkanaal (0.88-zone, zie grafiek) zou een eerste technische indicatie zijn dat de GBP-rally aan momentum verliest.