Geen echte ‘feel good’ start voor 2021
Weinig beterschap voor de dollar
De eerste handelsdag bracht niet onmiddellijk een éénduidig verhaal. Het duurt even voor de grote investeringsflows op kruissnelheid komen, zeker ook omdat er geen echt baanbrekende nieuwe data of nieuws waren. Oppassen voor over-interpretatie dus. Zoals het hoort gingen vooral de Europese beurzen op de eerste handelsdag met een ‘feel good’-gevoel van start, met (tijdelijke) winsten van 1%+. In het VK liep de beurswinst intraday zelfs even op tot 3%. Het feit het pond voorlopig maar beperkt profiteert van het brexitakkoord -EUR/GBP gaat voorlopig niet blijvend beneden 0.90- is een ondersteunende factor. De Amerikaanse indices openden op recordniveaus, maar de beweging kreeg geen grip. ‘What can’t go up, must come down’; het sentiment sloeg om. De Europese beurzen leverden een groot deel van hun winst in. De Amerikaanse indices daalden 1.25%/1.50%. Grondstoffen probeerden aanvankelijk verder te bouwen op de reflatie-trade, maar ook die beweging werd getemperd door de beurscorrectie. Vooral olie leverde de intraday winst in en keerde terug richting $50p/vat. Goud hield beter stand ($1940 p/oz). We zagen niet onmiddellijk een eenduidige reden voor de sentimentsommekeer in VS. Sommige commentaren verwezen naar een mogelijke democratische meerderheid in het Congres na de Senaatsverkiezingen in Georgia, maar zo’n ‘blue sweep’ werd door de markten recent ook al positief geïnterpreteerd (meer stimulus). De reactie gisteren zegt dan ook minstens even veel over het sentiment dan over eventueel onderliggend nieuws. Ondanks de vlotte (Europese) start deden ook de veilige (Europese) overheidsobligaties het goed. De Duitse 10-j rente viel terug richting -0.60%. Het nieuwe jaar bracht voorlopig ook weinig beterschap voor de dollar. De handelsgewogen dollar gleed weg tot het laagste niveau sinds april 2018. Na een terugval op de laatste handelsdag van 2020, veerde EUR/USD al snel terug op richting 1.23, al kreeg de Amerikaanse munt later wat ademruimte van de Amerikaanse beurscorrectie (slot EUR/USD 1.2248).
De Aziatische beurzen zien vanmorgen maar weinig af van de terugval in de VS gisteren en staan voor het merendeel in het groen. De yuan blijft sterk (USD/CNY 6.45) na de forse start van de Chinese munt gisteren. Wat de data betreft kijken we vandaag uit naar de arbeidsmarktdata in Duitsland en het ISM-vertrouwen uit de verwerkende nijverheid in de VS. Toch is het waarschijnlijk vooral aftellen naar de uitkomst van de race voor de twee resterende zitjes voor de Amerikaanse senaat in Georgia. Die race bepaalt of de democraten de handen vrij krijgen met een meerderheid in beide kamers van een Congres (blue sweep) dan wel of de Republikeinen het beleid van Biden in de Senaat aan banden kunnen blijven leggen. Zoals boven al aangegeven is de markt er nog niet helemaal uit of ze een mogelijke ‘blue sweep’ negatief dan wel positief moet interpreteren. Onzekerheid in de aanloop maar de uitslag van de verkiezing kan voor bijkomende terughoudendheid zorgen. Toch zien we voorlopig geen echte reden voor een ommekeer in neerwaartse USD-trend. Op de rentemarkten is het uitbodemingsproces tot nader bericht ook een werk van lange adem.