Tsjechische economie houdt goed stand
Kroon neemt een adempauze na herstel in november
Gedetailleerde Tsjechische groeicijfers wijzen vanochtend op een iets sterker herstel in het 3e kwartaal (6.9% kw/kw). De activiteit ligt daarmee nog wel 5.0% beneden het niveau van dezelfde periode vorig jaar. De consumptie herstelde met een eerder bescheiden 3.2% en de investeringen vielen zelfs verder terug (-7.5%). Netto-export was de motor van het herstel. De uitvoer steeg met een forse 26.2% terwijl de invoer maar met 16.2% toenam. Zoals in andere landen/regio’s deed de maakindustrie het beter dan de dienstensector en dat uit zich dus in de voor Tsjechië belangrijke export van goederen.
De hamvraag luidt hoe de economie die nieuwe opstoot in corona-infecties verwerkt. Tsjechië was zeker aan het begin van de twee besmettingsgolf het epicentrum van de Europese pandemie. Het PMI-vertrouwen uit de verwerkende nijverheid suggereert alvast dat de maakindustrie zich goed staande hield in november, ondanks verregaande lockdownmaatregelen. De PMI steeg verder van 51.9 tot 53.9 (tov 51.1 verwacht) en bereikt daarmee het hoogste niveau sinds augustus 2018. Een forse toename van nieuwe orders lag aan de basis van de verbetering. De productiestijging blijft beperkt, deels door de hinder van de nieuwe lockdownmaatregelen en een hogere absentiegraad van het personeel. Voorlopig vertalen de toegenomen orders zich amper in nieuwe jobs. Bedrijven blijven onzeker over de verdere impact van het virus op de activiteit. Sommigen verwijzen ook naar de noodzaak om kosten onder controle te houden. Verstoorde productiekettingen leiden er soms toe dat bedrijven een voorraad aan noodzakelijke onderdelen proberen veilig te stellen, dikwijls aan een hogere/hoge kostprijs. Die kunnen ze wel nauwelijks doorrekenen in hun afgewerkte producten. Hoe dan ook zijn de vooruitzichten voor de Tsjechische maaksector op iets langere termijn vrij positief. De goed gevulde orderboekjes en een krappere capaciteit moeten op termijn leiden tot een hogere productie samen met een tewerkstellingstoename.
De Tsjechische kroon reageerde nauwelijks op de goede cijfers. Naast de verwerkende nijverheid is het afwachten hoe de dienstensector reageert op de beperkende maatregelen, ook al kunnen die (geleidelijk) worden afgebouwd. De prijsbeweging van de kroon wordt in belangrijke mate bepaald door het algemeen risicosentiment. De Tsjechische munt profiteerde vorige maand aanzienlijk van algemene markteuforie omwille van de vooruitgang op weg naar een vaccin. Op het binnenlandse front valt op dat de Tsjechische centrale bank geen verdere versoepeling in het vooruitzicht stelt en volgend jaar in een positief scenario eventueel al een renteverhoging overweegt. Zo’n verhoging blijft in de huidige context nog zeer onzeker/hypothetisch. Toch helpt de orthodoxe retoriek van de CNB bijkomend om een bodem te leggen voor de kroon. EUR/CZK 26.00 is wel een belangrijke technische weerstand voor de Tsjechische munt.