Markt tempert vaccin-enthousiasme
Beurzen, rentes trappelen ter plaatse
Pfizer bezorgde de markten voor het eerst concreet uitzicht op een einde aan de coronacrisis. Met een indrukwekkende 90% effectiviteit, doen de eerste resultaten van het Pfizer-vaccin alvast het beste vermoeden. Beurzen anticipeerden op een voorjaar waarin de coronamaatregelen eerder worden teruggeschroefd dan opgevoerd. De Copernicaanse omwenteling van het basisscenario duwde Europa tot 7% hoger. Op Wall Street bleven de winsten iets bescheidener tot 3% voor de Dow Jones. De technologiebeurs Nasdaq beet in het zand. Tech-aandelen sponnen stevig garen in een economie waar het fysieke aspect de baan ruimde voor het virtuele. Er voltrok zich m.a.w. een heuse rotatie in het voordeel van onder meer verguisde reisaandelen en de financiële sector. Obligaties van veilige landen zoals de VS en Duitsland kregen een oplawaai van jewelste. De uiteindelijke rentestijging liep op tot 13 basispunten aan het lange eind. Opmerkelijk: het korte eind steeg voor het eerst sinds lang ook nog eens vrij stevig. Dat is een signaal dat de markt op zijn minst rekening houdt dat de centrale banken misschien vroeger dan ze zelf momenteel vooropstellen het ongezien gul monetair beleid terug zullen terugschroeven (bv. liquiditeit onttrekken). Dat is allemaal nog niet voor morgen maar de grootste dagwinst in pakweg de Duitse tweejaarsrente sinds de paniek in maart klasseren we niet zomaar. De euro viel uit de boot. EUR/USD had er dan wel al een mooi parcours opzitten, de belabberde prestatie gisteren viel wel op. Het paar sloot ondanks de risk-on lager in de buurt van 1,18.
Vandaag gaat het er allemaal veel rustiger aan toe. Beurzen kiezen geen duidelijke richting en fluctueren rond het openingsniveau. Hetzelfde geldt voor de rentes en de euro. De markt neemt even een stap terug om het grotere plaatje te bekijken. Ja, de Pfizer-resultaten zijn bijzonder goed en welkom nieuws. Toch blijven er in het hele proces nog heel wat hordes te nemen. Ook de effectieve uitrol van de prikjes laat heel waarschijnlijk nog maanden op zich wachten. Verder spelen de marktverwachtingen rond het monetair en fiscaal beleid toch ook een belangrijke rol. Als het vaccin inderdaad de coronapagina kan omslaan, dan vermindert dat niet alleen de druk op de monetaire autoriteiten. Grote geplande fiscale plannen kunnen dan misschien ook terug in de koelkast. Plannen waar de markt toch minstens deels rekening mee houdt in de waardering van activa. Toch maar oppassen dat de vaccin-euforie op korte termijn niet al te snel kentert in beleidsteleurstelling.