Europees bedrijfsvertrouwen tuimelt …
… en sleurt de euro(rentes) met zich mee
De Europese PMI-vertrouwensindicatoren schetsen geen al te fraai beeld in december. Zowel in Frankrijk, Duitsland als de brede euro zone keldert het vertrouwen van bedrijfsleiders in zowel de verwerkende nijverheid als de dienstensector. Franse PMI’s doken – onder invloed van de gele hesjes? – zelfs onder 50 (49.3), de grens die economische groei scheidt van contractie. Het land volgt daarmee in het voetspoor van die andere Europese reus, Italië. De laars publiceert pas begin volgend jaar december-PMI’s maar het algemeen bedrijfsvertrouwen dook er al in oktober onder de belangrijke 50-grens.
De oorzaak ligt onder meer in de vooruitlopende subindicator. Het aantal nieuwe bestellingen in de dienstensector nam toe aan het laagste tempo sinds 4 jaar. In de verwerkende nijverheid brokkelde het aantal bestellingen zelfs verder af, dat voor de derde maand op rij. Dat vertaalde op zijn beurt in een voorzichtiger personeelsbeleid. De output nam maar matig toe: de dienstensector tekende de traagste stijging in meer dan 4 jaar op. Prijscomponenten divergeerden tussen de sectoren onderling. De verwerkende nijverheid merkt al enige impact van de dalende olieprijs op de inputkosten, in tegenstelling tot de dienstensector dat te kampen heeft met stijgende lonen. Dat weerspiegelt zich wel nog niet in de aan cliënteel aangerekende prijzen. Het geheel brengt de EMU-PMI op 51.3 (komende van 52.7 in november), het laagste niveau in 49 maanden.
De dramatische PMI’s staan in schril contrast met de ECB gisteren. Draghi legde enige voorzichtigheid aan de dag maar houdt desondanks vast aan de positieve vooruitzichten. De ECB voorspelt een groei van 1.9% voor dit jaar en 1.7% voor 2019 en 2020. Dat valt echter moeilijk te rijmen met PMI’s aan de niveaus van afgelopen maanden. De zwakke data zijn de markt allerminst ontgaan. EUR/USD tuimelt naar zo’n 0.65% en noteert momenteel onder 1.13. Europese rentes openden al een pak lager en gaan verder onderuit na de data. De Duitse 10-jaarsrente brokkelt 4 basispunten af en noteert momenteel rond 0.25%.