Chinese yuan onvermoeibaar
PBOC treedt voorlopig nog niet agressief op
De Chinese yuan is niet te stoppen. Eind mei noteerde USD/CNY in de buurt van 7,17. Vandaag breekt de munt door belangrijke weerstand in de buurt van 6,674 tot het sterkste niveau sinds mei 2018 (USD/CNY 6,65 momenteel). In totaal laat de yuan een stijging van meer dan 7% optekenen. Het verbeterde risicosentiment doorheen de zomermaanden ondersteunde in belangrijke mate het herstel van de yuan. Dat de peilingen van de Amerikaanse presidentsverkiezingen almaar meer overhellen in de richting van de Democraat Biden speelt zeker ook een rol. Trump ontketende een handelsoorlog met China. Hoewel wat dat betreft de geest uit de fles is, wordt algemeen verwacht dat Biden een iets minder agressieve houding t.a.v. China zal aannemen. Daarnaast vergaat het China ook economisch zeker niet slechter dan de rest van de wereld, in tegendeel. Na het spectaculair herstel in het tweede kwartaal (11,7% kw/kw), groeide de economie tijdens het derde kwartaal met 2,7% kw/kw (4,9% j/j). Daarmee laat de Chinese economie nu al de coronadip achter zich: de groei voor de eerste drie kwartalen van 2020 bedraagt 0,7% vergeleken met dezelfde periode een jaar eerder. Europa en de VS werden later op het jaar getroffen door het coronavirus. Het herstel vindt daarom allicht pas later plaats, in het vorige kwartaal (kw3). Maar de tweede golf van de pandemie die vooral Europa en de VS overspoelt dreigt de economische heropleving al een pad in de korf te zetten tijdens de laatste drie maanden van het jaar. China daarentegen houdt het virus – volgens de gerapporteerde cijfers althans – wel onder controle. Tot slot had de yuan nog een inhaalbeweging tegoed. Tegenover de dollar, herstelde de euro bijvoorbeeld al sinds maart/april. De Chinese munt daalde eerst nog verder tot eind mei/begin juni.
Voorlopig treedt de Chinese centrale bank (PBOC) nog niet bijzonder agressief op. Begin deze maand schrapte ze een twee jaar oude regel die wedden tegen de yuan duurder maakte. De intentie was duidelijk, het resultaat van korte duur. De recente marktbeweging kan de PBOC er wel toe nopen om iets standvastiger uit de hoek te komen. Ze kan bv. de dagelijkse muntfixing bestendig lager (dan verwacht) zetten of de Chinese staatsbanken opleggen meer dollars te kopen. Tot dan kan de markt de centrale bank wel eens blijven testen, zolang het algemeen sentiment niet al te veel verslechtert. De breuk lager in USD/CNY beneden 6,67 effent vanuit technisch oogpunt de weg naar 6,60 (61,8% Fibonacci-retracement van USD/CNY-stijging maart 2018-september 2019). Dat is wel een stevige horde.