Tsjechische regering deelt cadeau uit
CNB buitenspel? CZK profiteert!
De Tsjechische kroon perste er vrijdag nog een eindsprint uit. EUR/CZK daalde van 26.30 tot 26.10. Premier Babis kondigde een akkoord aan over een inkomensbelastingverlaging (invoering progressief belastingsysteem) en over een eenmalige bonus voor gepensioneerden. De maatregelen verhogen de begrotingsuitgaven met zo’n CZK 90 miljard. De stijging van de kroon is enerzijds een uiting van de mogelijke positieve invloed op consumptie en dus BBP-groei, en anderzijds een reactie op een bijgesteld verwachtingspatroon ten aanzien van de Tsjechische centrale bank (CNB). De orthodoxe CNB “veroordeelt” de fiscale steun omwille van het gat in de financiën. Bovendien denkt CNB-gouverneur Rusnok dat de Tsjechen eerder zullen sparen dan uitgeven in onzekere coronatijden. Hij ziet de bonus vooral als een vroeg geschenk in de aanloop naar nationale verkiezingen volgend jaar.
De fiscale steun maakt extra monetaire versoepeling door de CNB onwaarschijnlijk. De centrale bank verlaagde de beleidsrente tot 0.25% en schermde dit jaar al met obligatie-aankopen, wisselkoersinterventies en negatieve beleidsrentes. De kans dat de CNB de niet-conventionele toer opgaat wordt ons insziens nog kleiner. Het kan het herstel van de Tsjechische kroon verder bestendigen en het EUR/CZK 26-steunniveau onder druk zetten.