EUR/USD zet een stapje terug

Ondanks de aanhoudende opmars van de (Amerikaanse) beurzen blijft er grote onzekerheid over het herstel, zowel binnen als buiten de VS, omwille van de wereldwijde heropflakkering van het coronavirus. Vrijdag kwam Europa negatief in de schijnwerpers. Het PMI-bedrijvertrouwen voor augustus zette een forse stap terug van 54.9 tot 51.6. Een veel meer optimistische 55 was verwacht. Vooral het herstel in de dienstensector wordt fors gehypothekeerd door maatregelen om de nieuwe opstoot van het virus binnen de perken te houden. De euro, de Europese rentes en de Europese beurzen zetten een stap lager. Later op de dag waren de Amerikaanse cijfers (PMI’s en huizendata) wel sterker dan verwacht. Het is veel te vroeg om nu al te concluderen dat deze positieve divergentie in het voordeel van de VS zich zal doorzetten. Hoe dan ook, in het dagperspectief was het voldoende om de intraday dollarwinsten tegen de euro te bestendigen. EUR/USD sloot nabij 1.18. Ook de Amerikaanse beurzen sloten in tegenstelling tot Europa positief af. De verschillen tussen de Duitse en Amerikaanse rentes waren dan weer eerder beperkt, beide zetten opnieuw een beperkte stap lager.

Vanmorgen blijft het sentiment voorzichtig constructief. De gekende bronnen van onzekerheid (spanning VS-China, politieke onenigheid over verdere fiscale steun in de VS, …) blijven sluimeren maar voorlopig met weinig directe impact op de markten. De Aziatische beurzen gaan meestal hoger en futures geven aan dat dit ook VS en Europa in het groen kunnen openen. Weinig (concreet) nieuws is tot nader bericht blijkbaar nog altijd goed nieuws.

Wat de economische data betreft zijn er veel data deze week, zowel in Europa als de VS, al zijn ze niet allemaal van het hoogste belang voor de markten. Voor de VS vermelden we consumentenvertrouwen en regionaal bedrijfsvertrouwen (di), orders voor duurzame goederen (woe), een tweede lezing van het Amerikaanse BBP en wekelijkse werkloosheidsaanvragen (do). In Europa wordt morgen ook het IFO bedrijfsvertrouwen bekend gemaakt. Na de Democraten vorige week is het deze week de beurt aan de Republikeinen om in hun nationale conventie President Trump aan te duiden als hun kandidaat voor de presidentsverkiezingen van november. Vraag is wel of dat concreet nieuws voor de markten zal opleveren. Vanaf donderdag is het wel ook uitkijken naar het jaarlijks symposium van de Kansas Fed. Dat verloopt omwille van corona in virtuele vorm, en niet in het idyllische kader van Jackson Hole. Toch is het uitkijken of/in welke mate de Fed in haar kaarten laat kijken over het verder kalibreren van haar monetair beleid. Als er wat dat betreft al iets wordt aangekondigd, is de boodschap voor de markten waarschijnlijk eerder soft (symmetrische inflatiedoelstelling). In het aanloop naar de speech van Fed-voorzitter Powell zien we dan ook weinig reden voor rentestijging. Eind vorige week was de dollar in iets betere doen, maar we verwachten dat ook de wisselmarkt zich in de aanloop naar Jackson Hole eerder voorzichtig zal opstellen. De zone rond EUR/USD 1.17 is een sterke steun en we verwachten niet dat die op korte termijn zal doorbroken worden.