Bank of Canada houdt rente op 0,25% …

De Bank of Canada verzamelde gisteren om zich over het monetair beleid te beraden. Sinds de uitbraak van de coronavirus, decimeerde de BoC de beleidsrente pijlsnel van 1,75% tot 0,25%. De centrale bank beschouwt dat als de effectieve ondergrens (ELB). De BoC liet de rente gisteren ongewijzigd en signaleerde dat ze die ook niet snel zal optrekken. Pas wanneer de onbenutte capaciteit in de economie weggewerkt is (in het jargon: als de output gap gedicht wordt) en de 2%-inflatiedoelstelling opnieuw binnen bereik is, haalt een renteverhoging opnieuw de discussietafel. De nieuwe prognoses van de BoC, de eerste sinds januari, leren dat dit in de praktijk waarschijnlijk neerkomt op een status quo tot 2023. De economische activiteit trekt de komende maanden wellicht fors aan. Voorzitter Macklem en co verwachten dat Canada alleen al tijdens het derde kwartaal van dit jaar zo’n 40% van het verlies tijdens de eerste helft van dit jaar zal recupereren. Het vervolg verloopt echter waarschijnlijk een pak moeizamer. Het duurt vermoedelijk tot diep in 2022 vooraleer de economie zich terug op het pre-corona niveau bevindt. In cijfers: de BoC houdt rekening met een krimp van 7,8% dit jaar gevolgd door 5,1% groei in 2021 en 3,7% in 2022. Inflatie blijft beneden de 2%-doestelling over de volledige beleidshorizon (1,7% in 2022).
De Bank of Canada koopt sinds april ook a rato van 20 miljard CAD per maand overheidsobligaties op. Dat gebeurde destijds om de markten te stabiliseren en de marktwerking te verbeteren. In die opdracht is ze geslaagd, vindt ze zelf. Toch blijft het programma behouden zodat behalve de korte rente, ook rentes op langere looptijden laag en beheersbaar blijven. Op die manier wil de BoC de kredietverlening naar bedrijven en gezinnen maximaal stimuleren.
Een uiterst gul monetair beleid voor de komende jaren. In een normale context zou dat de Canadese dollar parten spelen. In een crisisomgeving juicht de markt massale monetaire ondersteuning toe, in de veronderstelling dat het bijdraagt aan de economische heropleving. Dat was zichtbaar gisteren. Algemene USD-zwakte duwde het USD/CAD-paar al zuidwaarts in de aanloop naar de beleidsvergadering. Daar kwam nadien nog een forse scheut bij. USD/CAD eindigde uiteindelijk kortbij het 1,35-steunniveau (onderkant zijwaarts handelskanaal, 200dMa). Een breuk volgde niet. Dat zou het technisch plaatje van de Canadese dollar wel verbeten maar dat is waarschijnlijk niet voor meteen. De loonie is immers ook gevoelig aan het algemeen risicosentiment. Dat is vanmorgen een pak minder uitbundig dan de vorige dagen.