Reserve Bank of New Zealand versoepelt het beleid verder
Negatieve rentes blijven een mogelijkheid voor de toekomst
Vanmorgen besliste de Reserve Bank of New Zealand over haar monetair beleid. De beleidsrente bleef onveranderd op 0.25% en dat zal nog wel even zo blijven. De Bank trok wel het bedrag op van de enveloppe voor de aankoop van obligaties van NZD$ 32 mld tot 60 mld. De RBNZ voegde inflatie-relateerde overheidsobligaties aan de lijst van mogelijke aankopen toe.
Hoewel de menselijke schade van het virus in Nieuw-Zeeland minder groot is dan in veel andere landen, hebben de lockdowns en de beperking van de internationale handel een aanzienlijke impact op de Nieuw-Zeelandse economie. De RBNZ geeft aan dat het economische herstelbeleid in de eerste plaats zal moeten gaan via het fiscale beleid. De regering trok al NZD$ 20 mld uit in een eerste steunpakket. Later deze week wordt een tweede pakket verwacht, mogelijk van dezelfde orde van grootte. De overheid hoopt daarmee de werkloosheidsgraad beneden 10% te houden.
De RNBZ draagt haar steentje bij door de financieringskosten voor de economie zo laag mogelijk te houden. Voorlopig is het aankoopprogramma het meest efficiënte instrument om dat doel te bereiken. Vermits de RBNZ neerwaartse risico’s ziet, blijft ze de opties voor verdere versoepeling bestuderen. Het aankoopprogramma kan nog uitgebreid worden, zowel qua bedrag als bereik. Andere kredietfaciliteiten zijn ook mogelijk. Tenslotte kan ook de rente nog verlaagd worden. Voorlopig zijn onder meer de banken nog niet klaar voor negatieve rentes. Als de crisis in 2021 aanhoudt, blijft het een optie het onderzoeken waard.
De expliciete vermelding van mogelijk negatieve rentes was cruciaal voor de markt. Na een mooie comeback eind maart/begin april was de kiwi dollar in een zijwaarts consolidatiepatroon terecht gekomen. De relatief beperktere economische en menselijke schade van het coronavirus en de forse fiscale en monetaire steun voor de economie, hielden de kiwi dollar relatief sterk. Het debat over negatieve rentes duwde de munt vandaag wel iets meer dan 1% lager. Op korte termijn kan het voor wat verdere winstnemingen zorgen. Toch blijft het beeld op iets langere termijn voorzichtig constructief omdat het land mogelijk vlotter kan herstellen dan andere (ontwikkelde) landen.