Trump rakelt handelsconflict terug op
Sentiment krijgt knauw
De Europese markten bleven afgelopen vrijdag dicht voor een dagje rust. Van die rust was elders in de wereld wel bitter weinig sprake. Met name de VS beleefde geen al te beste dag. We vinden de oorzaak onder meer in economische data. Het Amerikaans bedrijfsvertrouwen in de verwerkende nijverheid viel terug van 49.1 tot 41.5. Dat was iets beter dan verwacht. Dat heeft echter vooral te maken met de positieve maar perverse bijdrage van de langere levertermijn. In economisch gezonde tijden een teken dat het aanbod de stijgende vraag niet kan bijhouden maar in de huidige context veeleer het gevolg van ontwrichte productieketens. Andere belangrijke deelreeksen schetsen een veel donkerder plaatje (werkgelegenheid van 43.8 naar 27.5, nieuwe bestellingen van 42.2 naar 27.1 en output van 47.7 naar 27.5). We mochten vrijdag ook terug een oude bekende ‘verwelkomen’: het handelsconflict. Nu het meest acute aspect van de coronacrisis voorbij is, het grof monetair en fiscaal geschut in stelling is én de meeste economieën stilaan terug op gang trekken, begint voor sommigen de zoektocht naar de schuldige. Dat is voor de VS duidelijk China. President Trump overweegt daarom nieuwe invoerheffingen bij wijze van vergelding voor het menselijk en economisch leed. Een verkiezingsstunt? Misschien. Maar de door Trump nauw in het oog gehouden Amerikaanse beurzen reageerden afwijzend. Die sloten om en bij 3% lager. De rentes brokkelden enkele basispunten af en EUR/USD … ging even richting 1.10 – ondanks de risk-off. Het koppel eindigde boven de technisch relevante 1.09 maar we trekken wel best niet al te veel conclusies gegeven de beperkte volumes. Bovendien stellen we vanmorgen alweer de tegenovergestelde richting vast. Waarschijnlijk staan de meeste Europese activa vandaag wat onder druk – een inhaalmanoeuvre voor afgelopen vrijdag. De Europese aandelenindices verliezen makkelijk 3% en meer. EUR/USD nestelt zich in de onderste 1.09/10-helft. Duitse rentes stijgen ietwat contra-intuïtief (+3 bpn). Het sentiment is vandaag in afwezigheid van cijfers de bepalende handelsfactor. We zijn benieuwd of dat met de komst van de VS straks wat verbetert. Ook later deze week blijft de aandacht voornamelijk op economisch Amerika. Het ISM-bedrijfsvertrouwen in de dienstensector (morgen) en vooral het arbeidsmarktrapport (vrijdag) legt waarschijnlijk de vinger op de wonde. En hoe: consensus verwacht een jobverlies meer dan 21 000 000. Ruwweg 10 jaar van werkgelegenheidsgroei weg in amper 1 maand …
DXY: handelsgewogen dollar
