Zetten bedrijfsresultaten de toon deze week?
Hoe ver is de markt vooruitgelopen op economische heropstart?
Vrijdag ging de markt het weekend in met opvallend veel vertrouwen. Berichten over vooruitgang op weg naar nieuwe medicatie tegen het coronavirus en welswaar diffuse tekenen dat de heropstart in sommige regio’s mogelijk korter bij komt, waren voldoende voor de beurzen om het recente herstel verder te zetten. De beweging zei waarschijnlijk minstens evenveel over het marktsentiment dan over het nieuws zelf. Overigens was de risk-on ook vooral zichtbaar op de beurzen. Op de rente- en wisselmarkt was de beweging minder uitgesproken en ook niet altijd echt in lijn met de intraday dynamiek op de aandelenmarkt. Na enkele bruuske intraday bewegingen sloot de dollar uiteindelijk licht lager. EUR/USD klokte de week af op 1.0875.
Vanmorgen kunnen de Aziatische beurzen niet echt verder bouwen op het positieve slot van WS vrijdag. De Europese beurzen noteren een half uur na de start van de handel verdeeld tot lichtjes hoger. In de VS probeert het Congres een akkoord te vinden voor de verhoging van het steunprogramma voor KMO’s. De eerder goedgekeurde enveloppe is onder tussen leeg. Zowel democraten als republikeinen zijn het er over eens dat het pakket moet worden verhoogd, al rijzen er toch vragen over de efficiëntie. Ondanks de afgesproken beperking van de olieproductie door OPEC+, daalt de olieprijs verder, vooral de Amerikaanse WTI-component. In de mate dat dit vooral een uiting is van de vrees dat de vraag nog lang laag kan blijven, is dat natuurlijk geen goed teken. Vandaag zijn er weinig data van belang. Later deze week, kijken we uit naar een update van de vertrouwensindicatoren met het ZEW investeerdersvertrouwen (dinsdag), de eerste schatting van de PMI’s (donderdag) en het IFO-bedrijfsvertrouwen in Duitsland (vrijdag). Vraag is of de markten meer oog hebben voor de data dan dat de voorbije weken het geval was. In Europa is het ook uitkijken of de Europese leiders vooruitgang maken op weg naar een Europese crisisaanpak en, vooral, het eens kunnen geraken over de financiering. Misschien komt de belangrijkste bijdrage voor het ‘marktdebat’ deze week wel van de bedrijfsresultaten. Meer nog dan de resultaten over het eerste kwartaal is het uitkijken hoe de bedrijven de heropstart zien, hoeveel financiële buffer zij hebben etc. Een voorzichtige toon vanuit deze hoek kan het enthousiasme misschien wat bekoelen. De rentemarkten zijn stilaan in rustiger vaarwater terecht gekomen, al is de klassieke reactiefunctie waarbij de rentes stijgen bij risk-on en dalen bij risk-off nog niet volledig hersteld, zeker niet in Europa. Op de wisselmarkt blijft de handelsgewogen dollar voorlopig weg van de top van maart. Anderzijds geldt evenzeer dat EUR/USD niet overtuigt, ook niet met de steun van een relatief gunstig beursklimaat. De steunzone in de buurt van 1.0770 houdt stand, maar daarmee is voorlopig alles gezegd.
Het VK en de EU nemen vandaag ook de (online)draad van de brexitonderhandelingen terug op. Daar heeft corona de dynamiek voorlopig veranderd. De Britten willen nog steeds geen uitstel, ook al heeft de implementatie van het zo al moeilijke proces fors achterstand opgelopen. Tot nu was het geen factor van belang voor het pond.