Riksbank houdt beleidsrente onveranderd op 0.0%.
Lagere inflatie voorlopig geen reden om een andere koers te varen.
In december verhoogde de Zweedse Riksbank de rente met 25 basispunten tot 0.0% en trok daarmee een streep onder een periode van bijna vijf jaar van negatieve beleidsrentes.
Zoals verwacht kwam de Riksbank vandaag niet terug op die beslissing. In haar begeleidende communicatie zegt de bank dat haar inschatting van de economie niet ten gronde is veranderd vergeleken met de beleidsvergadering in december. Na een periode van sterke groei is de Zweedse economie nu op een meer evenwichtig pad terecht gekomen. De bank verwacht dit jaar een matige groei van 1.3%, maar ziet wel mogelijkheid voor een versnelling van de activiteit eind dit jaar en volgend jaar.
Opvallend, de bank verwacht een forse afkoeling van de inflatie (CPIF) tot gemiddeld 1.3% dit jaar. Die daling is echter vooral het gevolg van een (tijdelijk ingeschatte) daling van de energieprijzen. De Riksbank ziet de onderliggend inflatie nog steeds iets onder, maar kortbij 2.0% en vindt het tot nader bericht niet nodig om de lagere inflatie te beantwoorden met een eventuele monetaire versoepeling. Op zich is het normaal dat een centrale bank het bereiken van de inflatiedoelstelling beoordeelt over de volledige looptijd van de beleidshorizon. Toch valt op dat de bank nu (veel) toleranter is voor een inflatie die minstens tijdelijk beneden de doelstelling blijft dan enkele jaren geleden het geval was. Dit doet vermoeden dat de bank terughoudend is om de beleidsrente opnieuw negatief te maken. Ook opvallend, de bank geeft in haar perscommuniqué geen appreciatie over de waardering/het niveau van de Zweedse kroon. Een aanwijzing dat ze geen zwakkere kroon meer wil om de inflatie alsnog op te krikken? De Riskbank behoudt haar verwacht pad voor de beleidsrente en ziet slechts een beperkte kans op een renteverhoging in de tweede helft van 2020.
De kroon reageerde nauwelijks op de beleidsbeslissing van vandaag. We nemen wel akte van het feit dat de kroon niet onmiddellijk opnieuw rentesteun zal verliezen, ook niet bij een periode van lagere headline inflatie. De kroon zag recent ook wat af van de onzekerheid omwille van corona, maar de verliezen bleven relatief beperkt en de kroon toont ook veerkracht nu de spanning afneemt. In een betere algemene economische en marktcontext kan de munt het herstel van het laatste kwartaal van volgend jaar mogelijk geleidelijk verderzetten. EUR/SEK 10.4150 is het eerste belangrijke ijkpunt op de technische grafieken.