Interessante economische kalender overschaduwd door Corona?
Verschillende markten geven technische waarschuwing.
Vrijdag zag het er even naar uit dat de markten het coronavirus al zouden klasseren en overgaan tot de orde van de dag. De wereldhandelsorganisatie WTO keek nog even de kat uit de boom alvorens conclusies te trekken voor mogelijke verspreiding van het virus buiten China. Het herstel op de markten was echter van korte duur. De Amerikaanse beurzen kwamen al snel opnieuw onder druk. Investeerders zochten voor het weekend de klassieke veilige havens op. Goud, de yen en veilige overheidsobligaties waren gegeerd.
Het weekend bracht weinig soelaas. De Chinese autoriteiten moeten toegeven dat het virus zich verder verspreid, binnen en buiten China, ondanks drastische maatregelen. De Chinese markten zijn dan wel gesloten, maar op andere markten in de regio, schuwen de investeerders nog steeds alle risico. Ander nieuws en economische data worden een ondergesneeuwd door dominantie van de berichtgeving over Corona. Zo is er op de Europese markten weinig te merken van de (voor de markten geruststellende) uitkomst van de Italiaanse regionale verkiezingen. (zie apart berichtje).
Vandaag staan in de EU het Duits Ifo bedrijfsvertrouwen op de agenda. De PMI’s vrijdag gaven aan dat de Duitse economie aan de beterhand is, maar het is twijfelachtig of een sterke Ifo de daling van de (Europese) rentes of de euro een halt kan toeroepen.
Later deze week zijn er best wat interessante data, vooral in de VS. Dinsdag worden de orders voor duurzame goederen en consumentenvertrouwen bekend gemaakt. We kijken vooral naar de eerste schatting van de Amerikaanse groei voor het vierde kwartaal. Vooral aan het einde van het derde en begin van het vierde kwartaal hapte de Amerikaanse consument even naar adem. De consensus verwacht een matige groei van 2.1% op geannualiseerde basis. Een zwak cijfer zou de markten alleen maar bevestigen in hun geloof dat hogere rentes absoluut niet aan de orde zijn. Eind vorig jaar en begin dit jaar ging er ook iets meer aandacht naar de prijsindicatoren. Als de groei achterblijft op de verwachtingen kan ook het direct belang van prijsdata voor de markten afnemen. Een aanvaarbare groei blijft hoe ook een voorwaarde alvorens centrale banken eventueel overwegen om hun beleid te herbekijken. In Europa krijgen we vrijdag ook groei- en inflatiecijfers, maar voor details is het nog even wachten.
Na de ECB vorige week, is het deze week aan Fed en de Bank of England om zich te beraden over hun beleid. Voorzitter Powell kan herhalen dat de beleid aangepast is aan de recente economische ontwikkelingen en dat de Fed tot nader bericht niets moet doen. In het VK wordt het wel een dubbeltje op zijn kant. Verschillende BoE-raadsleden werden recent duidelijk nerveus over de zwakke Britse groei eind vorig jaar. De meest recente, meer voorlopende indicatoren gaven aan dat er mogelijk beterschap is nu de onzekerheid rond brexit minstens voor even van de baan is. De markt ziet ongeveer een gelijke kans voor een verlaging dan wel een onveranderde Britse beleidsrente.
Verschillende markten testen ook belangrijke technische niveaus. De Amerikaanse obligatiemarkten zenden alvast een waarschuwingssignaal uit. De 10-j rente viel beneden de steun van 1.70/1.67%. Voor de Duitse rente is het nog niet zover, maar de vergelijkbare zone van -0.39%/-0.42% doemt op aan de horizon. Ook EUR/USD toont grote tekenen van twijfel. Het technisch beeld kreeg een deuk na de breuk beneden de 1.1066/1.1040 zone. In beide gevallen is de boodschap tot nader bericht om niet tegen de stroom in te roeien.