Beslissen payrolls over het lot van EUR/USD?

Afgelopen dagen keerde de relatieve rust terug op de markten. Iran wreekte de Amerikaanse luchtaanval op een belangrijke Iraanse generaal. Het blijft voorlopig bij een eenmalige oog-om-oog. Op de beurzen was het gisteren business as usual met een groene sluiting in Azië, Europa en VS (nieuwe records). De rentemarkten waren minder rechtlijnig. Duitse rentes waren opwaarts georiënteerd, maar in de VS sijpelde er wat nervositeit in de aanloop naar de payrolls door. De onzekerheid rond Iraanse betrokkenheid in de crash van een Boeing-toestel (geen 737 MAX, voor alle duidelijkheid) speelde mogelijk ook een rol. Een reeks voorzichtig getinte speeches van Fed-gouverneurs waren evenmin een reden voor de markt om Amerikaanse rentes de hoogte in te jagen. De verliezen bedroegen om en bij 3 basispunten. EUR/USD kende weinig inspiratie en handelde binnen een enge, zijwaartse handelsband net boven de 1.11-steunzone.

Beleggers zijn vanmorgen iets terughoudender. Het “geopolitiek effect” is inmiddels uitgewerkt en er is nauwelijks nieuws om handel op te baseren. Dat verandert gelukkig wel later vandaag. Op de economische agenda staan de Amerikaanse payrolls. De december-reeks is interessant en wel om twee redenen. Het is ten eerste het eerste niet-vertekende rapport in het vierde kwartaal. Door de staking bij autogigant GM was het oktober-cijfer een onderschatting van de realiteit terwijl november (266 000 nieuwe jobs!) een duidelijke boost kende. De consensus voor december (160 000) is mogelijk iets te hoog gegrepen. Maar zelfs in geval van een lichte teleurstelling fluctueert het gemiddelde voor 2019Q4 rond een nog steeds stevige 170 000 -180 000. Voor het eerst sinds lang kijken we ook met meer dan gemiddelde belangstelling uit naar de loongroei. Nu het ergste van de economische groeivertraging stilaan achter de rug lijkt, komt het inflatiethema opnieuw in het vizier van de markten. Economen voorspellen een 0.3%-groei op maandbasis, oftewel 3.1% j/j. Een opwaartse verrassing is waarschijnlijk moeilijk omwille van statistische effecten (vooral in het jaarcijfer). Toch kan een degelijke loondata een bodem leggen onder de Amerikaanse rentes en bijgevolg de dollar. We zijn dan erg benieuwd naar de beweging op de wisselmarkt en EUR/USD in het bijzonder. De euro bevindt zich al sedert het begin van dit jaar in een zwakke positie. Het muntpaar houdt momenteel amper stond rond het 1.11-steunniveau. Een gezond arbeidsmarktrapport dat wijst op aanhoudende loonstijgingen kan, zelfs als de jobgroei tegenvalt, het nekschot betekenen. Wordt vervolgd.