Zweedse economie blijft op koers
Scenario van een Riksbank renteverhoging blijft overeind
Vanmorgen werd in Zweden de groei over het derde kwartaal bekend gemaakt. Zoals in veel andere westerse economieën leed de open Zweedse economie onder de algemene groeivertraging als gevolg van de verstoorde internationale handel. Na een sterk vierde kwartaal vorig jaar viel de groei in de eerste jaarhelft fors terug (0.0 % in Q1 en 0.2% in Q2). In het derde kwartaal trok de groei voorzichtig verder aan tot 0.3% kw/kw, iets beter dan verwacht (0.2%).
Het groeirapport was al bij al vrij evenwichtig. De particuliere consumptie groeide met 0.4% op kwartaalbasis. Ook de bedrijfsinvesteringen (0.5%) en de overheidsbestedingen namen toe. Er was eveneens een aanzienlijke groeibijdrage van de netto-export. Dat laatste is zeker bemoedigend nieuws.
De groei in het derde kwartaal was misschien dan wel geen ‘Grand-cru’, maar het rapport hoeft alvast geen obstakel te zijn voor de Riksbank om de rente in december te verhogen. De Riksbank verhoogde eind vorig jaar de rente een eerste keer van -0.5% tot -0.25%. Ondanks de onzekere (internationale) context, hield de centrale bank recent de deur open voor een extra verhoging volgende maand. De repo beleidsrente kan dan terug op 0% worden gebracht. Er staan voor de Riksbankbeslissing van 19 december wel nog een aantal belangrijke data op de agenda, waaronder inflatiecijfers. We gaan ervan uit dat die echt abnormaal slecht moeten zijn om een renteverhoging nog tegen te houden. De Riksbank zal in de verdere toekomst waarschijnlijk een eerder voorzichtig rentepad blijven volgen, maar wil blijkbaar wel af van de negatieve beleidsrente. De recente cijfers laten dat toe.
Het algemeen beter risicoklimaat en het toenemende geloof in de markt dat de Riksbank haar renteverhoging zou (kunnen) doorvoeren, zorgden de voorbije anderhalve maand voor een mooie remonte van de Zweedse munt. EUR/SEK nadert een eerste steunzone in de buurt van 10.48. Het voorzicht op een renteverhoging kan het positieve SEK-momentum blijven ondersteunen in de aanloop naar de Riksbank vergadering. In een iets langer perspectief moet een eventueel verder herstel van de kroon, naast betere cijfers uit Zweden zelf, waarschijnlijk in belangrijke mate komen van afnemende internationale onzekerheid, bijvoorbeeld als gevolg van een eerste deelakkoord over de handel tussen de VS en China. Vanuit technisch oogpunt is EUR/SEK 10.37 een belangrijk volgend ijkpunt.