Reserve bank of New Zealand verrast en verlaagt de rente niet.
Kiwi dollar wint 1%.
Een aantal andere centrale banken zoals de Fed of de Reserve bank of Australia (RBA) duwden recent op de pauzeknop nadat ze de economie eerder dit jaar een duwtje in de rug gaven in de vorm van enkele mid-cycle renteverlagingen. Voor de RBNZ zag de markt tot gisteren nog een kans van meer dan 75% op een bijkomende renteknip. Die kwam er niet. De RBNZ hield haar beleidsrente onveranderd op 1.0%.
In haar beleidscommuniqué neemt de RBNZ wel akte van de groeivertraging. Ook de Nieuw-Zeelandse economie ondervindt tegenwind van de globale groeivertraging en de verstoring van de internationale handel. De Nieuw-Zeelandse inflatie blijft ook onder het middelpunt van de 1-3% doelzone, maar de binnenlandse diensteninflatie en de loongroei blijven wel relatief goed op koers. Ondanks de groeivertraging stelt de RBNZ wel vast dat dat de tewerkstelling zich kortbij het maximale eventwichtsniveau handhaaft. Ook voor de tweede helft van 2019 verwacht de bank een aanhoudend matige groei. Voor 2020 is er echter mogelijk verbetering en daarom kijkt de RBNZ nog even de kat uit de boom. De voorbije renteverlagingen hebben de financieringskost verlaagd, maar de positieve effecten op zowel consumptie als investeringen moeten waarschijnlijk nog verder doorspijpelen naar de reële economie. De bank rekent op groeiondersteuning van het fiscaal beleid volgend jaar. De RBNZ rekent ook op een stimulerend effect van de verzwakking van de kiwi dollar. De RBNZ concludeert dat een soepel beleid nodig blijft en bereid is om het beleid verder te versoepelen indien nodig, maar dat dat laatste nu nog niet het geval is.
Die laatste conclusie had de markt duidelijk niet zien aankomen. De 2-j rente veerde de meer dan 15 bpn op en de kiwi dollar steeg meer dan 1%. NZD/USD noteert terug in de buurt van 0.64. In haar uitgebreid beleidsreport houdt de RBNZ nog rekening met een kans van +/- 50% een verlaging volgend jaar. Na de ‘actie’ van gisteren is de markt echter veel voorzichtiger geworden. Investeerders houden er rekening mee dat de ‘window of opportunity’ voor een verlaging nu mogelijk voorbij is. De RBNZ gaat waarschijnlijk niet vooroplopen bij een eventueel monetair normalisatieproces dat overigens ook bij de meeste andere centrale bankiers nog veraf is. In een context van afnemende handelsonzekerheid of een verderzetting van de recente globale ‘reflatie-trade’ is er mogelijk wel een bodem gelegd voor de kiwi-dollar. De zone NZD/USD 0.62/0.63 kan dat een solide steun worden en de basis zijn voor een geleidelijk herstel van de kiwidollar tegen zijn Amerikaanse naamgenoot.