Fed notulen tonen bekommernis omtrent toenemend risico handelsoorlog
Debat omtrent beleidsversoepeling
Even terug in de tijd: 18 september. De Amerikaanse centrale bank verlaagt dan, voor de tweede keer in twee maanden, de rente. ‘Globale ontwikkelingen’ (lees: het aanhoudend handelsconflict tussen de Verenigde Staten en China) verantwoordden volgens Fed-voorzitter Powell de renteknip. De renteknip was echter geen unanieme beslissing. Het FOMC was verdeeld: 2 centraal bankiers achtten de renteknip onnodig en een derde voorstond een forsere knip. Markten keken dan ook uit naar de notulen van de Fed haar rentevergadering, hopend op meer duidelijkheid omtrent haar monetaire beleid.
9 oktober, de langverwachte notulen worden gepubliceerd. De notulen bevestigen de bezorgdheid over het vertragen van de globale groei en onzekerheid gecreëerd door de aanhoudende handelsgeschillen. Hoewel de arbeidsmarkt sterkt bleef presteren en consumentenuitgaven in een sterk tempo toenamen, kunnen onzekerheden in de bedrijfsvooruitzichten en aanhoudende zwakke investeringen uiteindelijk leiden tot langzamere aanwervingen, wat op zijn beurt de groei van inkomsten en consumptie kan dempen. Fed-gouverneur Powell kaartte dit dinsdag opnieuw aan op een event in Denver. Verder hebben de verschillende leden gehamerd op het aangeven van grenzen omtrent het beleid dat voorzitter Jerome Powell in juli kenmerkte als een "aanpassing halverwege de cyclus" en dat de Fed tijdig en duidelijk moet aangeven wanneer het versoepelingsbeleid zou eindigen.
Ook is de Fed haar beleidskader aan het herzien in het licht van aanhoudende onzekerheden en de nul-ondergrens in de post-crisisomgeving. De Fed overweegt namelijk om periodes van lage inflatie te compenseren door periodes met een inflatie die een tijd boven de 2% doelstelling stijgen. De ene helft van het kamp steunt het idee, anderen blijven sceptisch.
De Fed-notulen lezen iets minder ‘soft’ dan mogelijk gedacht. Vooral de suggestie om het einde van de versoepeling tijdig aan te kondigen was misschien iets wat de markt (nu nog) niet verwachtte. Toch bleef de marktreactie beperkt. Wall Street schudde de release van zich af en hiel vast aan haar winsten. De Amerikaanse rentes vertoonden ook een gedempte reactie. De dollar reageerde stoïcijns (EUR/USD zweefde rond in de hoge 1.09). Het is voor de markten nu vooral waakzaam toekijken naar de handelsbesprekingen, hopend op positieve signalen.