Vrees voor (Amerikaanse) groeivertraging neemt toe
Dollar krijgt tegenwind na recente rally
Het bleef er gisteren nerveus aan toegaan op de financiële markten. Het zwakke Amerikaanse ISM bedrijfsvertrouwen (verwerkende nijverheid) dinsdag had de vrees voor een globale groeivertraging aangewakkerd. De beurzen bleven onder druk. De rentemarkten toonden een meer verdeeld beeld. De Amerikaanse rentes daalden verder. Ietwat verrassend gaven de Europese rentes nauwelijks een krimp. Wat de data betreft was het ADP rapport over de private jobgroei in de VS iets zwakker dan verwacht. De marktreactie bleef beperkt. Later op de dag kwam de WTO (Wereldhandelsorganisatie) met een uitspraak in een aanslepend conflict tussen de VS en Europa over subsidies aan de vliegtuigsector. Onder de beslissing krijgt de VS het recht om als compensatie/vergelding tarieven te heffen op $7.5 mld aan Europese goederen. De uitspraak was geen verrassing, maar in de huidige onzekere context was het uiteraard niet van aard om investeerders gerust te stellen. De beursdaling versnelde nog. Ook de dollar kreeg meer tegenwind. USD/JPY viel terug naar de lage 107. De winst van de euro tegen de dollar bleef relatief bescheiden.
De Aziatische beurzen volgden vanmorgen de correctie in de VS en Europa gisteren. De Europese markten komen in rustiger vaarwater terecht. Investeerders tellen af naar het ISM bedrijfsvertrouwen uit dienstensector in de VS en naar de payrolls (arbeidsmarktrapport) morgen. Die indicatoren moeten meer duidelijkheid brengen of/in welke mate de binnenlandse activiteit in de VS wordt aangetast door de groeivertraging in de verwerkende nijverheid. De marktverwachting voor de ISM (55) ligt alvast nog vrij hoog. Een nieuwe negatieve verrassing zou de groeionzekerheid alleen maar aanwakkeren. In dat geval zal zeker opnieuw in de richting van de Fed gekeken worden. Die zal dan ‘niet anders kunnen’ dan de economie ter hulp te komen met een bijkomende renteverlaging, mogelijk al eind deze maand of in december. Een verder verlies aan rentesteun is in principe negatief voor de dollar maar de euro speelt ook niet met sterke kaarten. Zo werd het finaal PMI bedrijfsvertrouwen voor Duitsland nog neerwaarts bijgesteld (het initiële rapport was ook al barslecht). Binnen de USD-combinaties is USD/JPY waarschijnlijk het meest kwetsbaar voor slecht nieuws. Toch zal een eventuele algemene USD-daling waarschijnlijk ook doorsijpelen in EUR/USD. Na een aanslepende daling toont de muntcombinatie deze week eerste voorzichtige tekenen van uitbodeming. Een herstel boven de neerwaartse trendlijn (1.1040 zone) zou een indicatie zijn dat de neerwaartse trend uitdooft (en/of dat de dollar verder kan corrigeren). Zo ver zijn we wel nog niet. Voor zo’n breuk zijn, naast een zwakke ISM vandaag, waarschijnlijk morgen ook ontgoochelende payrolls nodig.