Reserve bank of New Zealand kijkt (nog even?) de kat uit de boom
Markt blijft rekenen op nieuwe verlaging in november
Na een verlaging met 25 bpn in mei en een onverwacht forse renteknip van 50 bpn in augustus, hield de Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) de beleidsrente vandaag onveranderd op 1%. Een beperkt deel van de markt hield rekening met een bijkomende verlaging, maar die kwam er dus niet. Het betrof vandaag overigens een ‘tussentijdse’ beleidsvergadering. In november beschikt de centrale bank over een nieuw uitgebreid beleidsrapport en dat is een meer voor-de-hand-liggende context om, indien nodig, het beleid bij te sturen.
Het communiqué van de RBNZ is al bij al vrij evenwichtig. De tewerkstelling bevindt zich dicht bij het maximale eventwichtspunt. De inflatie (1.7% in Q2) blijft binnen de 1-3% doelzone, maar haalt tot naar bericht het ‘mid-point’ van 2.0% niet.
De renteverlagingen eerder dit jaar waren onder meer nodig om de gevolgen van de verstoorde internationale handel op de lokale economie op te vangen. De RBNZ wacht nu even de uitwerking af. Ze toont zich alvast blij dat de renteverlaging de kost van de kredietverlening naar particulieren verlaagt. De combinatie van monetaire en fiscale stimulering moet de groei volgend jaar ondersteunen. De RBNZ neemt ook akte van de verdere daling van de kiwi dollar. In de huidige internationale context van lage rentes, sluit de RBNZ zich aan bij de algemene analyse dat de rente langer laag kan/zal blijven. As het nodig is ziet de RBNZ nog ruimte zowel voor verdere monetaire (als fiscale!) stimulus al laat ze in het midden of dit punt op korte termijn al wordt bereikt.
De kiwi dollar veerde even op na de rente-aankondiging, ook al omdat de toon van het beleidscommuniqué geen duidelijk hint gaf over een volgende renteknip (in november). Toch houdt de markt sterk vast aan die hypothese. Er wordt nog steeds ongeveer 75% kans op een renteverlaging in november verdisconteerd. Onder meer recent softe uitspraken van de centrale bankier van de grote buur (RBA-gouverneur Lowe) doen de markt concluderen dat de kans groot is dat de RBNZ wel opnieuw zal ‘volgen’. Tenzij in geval van een algemene verzwakking van de dollar, zal de combinatie NZD/USD waarschijnlijk moeilijk veel terrein kunnen winnen in de aanloop naar de RBNZ-vergadering van 13 november. De NZD/USD muntcombinatie nadert ondertussen wel een belangrijke technische steunzone (0.6240-0.6130, dieptepunt 2015).