NBP-gouverneur Glapinski maakt zich geen zorgen over inflatie …
… en houdt de rentes stabiel.
De Poolse centrale bank (NBP) hield tijdens de beleidsvergadering de rentes gisteren stabiel op 1.50%. Dat was allerminst een verrassing. Gouverneur Glapinski maakt er geen geheim van dat hij de beleidsrentes tot aan het eind van zijn termijn (2022) laag wil houden.
De NBP streeft een inflatiedoelstelling van 2.5% met een marge van 1% na. De inflatie bleef jarenlang hardnekkig laag en was een belangrijke verklarende variabele voor het soepel monetair beleid. De evolutie van het prijspeil is sedert de jaarwende echter aan forse opmars bezig. Ze bedroeg in augustus 2.8% j/j, het hoogste niveau in zeven jaar. Dat is onder meer het gevolg van een forse remonte in de lonen, vooral sinds de start van 2017 (van 3% j/j tot gemiddeld 7% in 2018-2019!). Door de plannen van de regering om de minimumlonen bijna te verdubbelen (indien ze opnieuw wordt verkozen in oktober) kan die opwaartse druk bovendien ook op korte tot middellange termijn aanhouden. Toch maakt Glapinski zich weinig zorgen. De NBP denkt dat het loonplan de inflatie in 2020 met een beperkte 0.1 procentpunt zal opkrikken. Over de Poolse economie blijft Glapinski optimistisch. Ze bevindt zich in een “ideale” situatie. De economie doet het gegeven de omstandigheden inderdaad zeker niet slecht. Groei in het tweede kwartaal van 2019 bedroeg 0.8% kw/kw (4.4% j/j). Toch denkt de NBP dat ze in de toekomst zal afzwakken tot ongeveer 3.5-4%. En als de (externe) omstandigheden verder zouden verslechteren, staat de centrale bank klaar om verder in de rente te snijden.
De Poolse zloty krabbelde de afgelopen dagen/weken overeind na de stevige tik sinds eind juli (handelsspanningen, brexit …). De beleidsbeslissing en persconferentie nadien hadden evenwel weinig impact op de munt. De boodschap van de NBP is dan ook niet nieuw: de markt rekent al lang niet meer op een of andere beleidsnormalisatie. Evenmin gaat ze er vanuit dat er voor de centrale bank vooralsnog onvoldoende redenen zijn om de rente te verlagen (solide groei, stijgende inflatie). EUR/PLN handelt nabij 4.33/34. Voor de belangrijkste variabelen die de koers op korte termijn beïnvloeden kijken we naar de Poolse verkiezingen midden oktober en een hangend geschil met Europa i.v.m. in het verleden uitgegeven hypothecaire kredieten. Een beslissing omtrent dat laatste wordt eind september/begin oktober verwacht.
EUR/PLN
